北美页岩气产业发展和中资企业投资策略.doc

北美页岩气产业发展和中资企业投资策略 　　页岩气革命在美国发生后，美国能源自给程度显著提升，2012年能源自给率已达82%，美国因此重新拾起能源独立梦想。作为美国的近邻，加拿大和墨西哥在这场革命中也深受影响，纷纷加快了本国页岩气开发步伐。在这场席卷北美的页岩气革命中，中资企业通过并购美国和加拿大页岩气资产成功进军北美油气产业。当前美国页岩气产业发展面临天然气价格低迷，投资收益空间小的挑战。加拿大页岩气产业处于快速发展阶段，对外资的吸引力日益增强。墨西哥是理论上的页岩气资源大国，目前油气业虽未开放，但对外开放估计只是个时间问题，有必要对其未来政策改革取向保持关注。 一、北美页岩气产业发展现状 （一）美国页岩气产业遭遇发展“瓶颈” 1.作业者投资回报水平普遍较低。美国页岩气产量快速增长导致美国天然气价格大幅下跌。2012年美国亨利中心天然气现货价格跌至2.74美元/千立方英尺，较2011年下降31%。天然气价格下跌严重影响在美页岩气投资商的投资回报。伍德麦肯锡公司对埃克森美孚、英国石油、壳牌、康菲等在全球油气行业有重要影响的17家石油公司在美非常规油气经营业务进行了调研，结果显示，能够从页岩气业务中盈利的企业仅有6家，不足总数的1/3。 2.页岩油富集区成为投资热点。与天然气价格低迷形成鲜明对照的是，国际油价近年一直保持高位运行态势，油气价格反差使得投资商投资页岩油的积极性大增，页岩油与页岩气伴生以及生产技术和设备的相互适用为这种投资转移提供了条件。伍德麦肯锡咨询公司调查的17家公司中，六家盈利公司的一个共同特点就是发现的油气储量中页岩油的比例较高。目前巴肯、伊格尔福特、奈厄布拉勒以及二叠盆地等页岩油富集区正在成为美国新一轮页岩油气投资热点。伍德麦肯锡认为在接下来的几年时间里，二叠盆地的Wolfcamp、Cline以及Bone Spring页岩油富集区将吸引一定的投资，到2018年这些地区的投资有可能达到220亿美元。 3.天然气价格低位现象有可能长期持续。天然气低价给美国经济社会发展带来了机会。低价天然气作为工业原料给美国制造业带来成本和竞争优势，吸引了大量外资企业前往美国投资。由于天然气产量增长，美国天然气已经被用来替代火力发电用煤炭，有效降低了二氧化碳排放量。2012年美国二氧化碳排放量为53亿吨，创1997年以来历史最低水平。由于天然气低价给美国带来了实实在在的收益，美国政府没有提升气价的内在动机。与此同时，美国政府又迫切希望页岩气产量稳定增长。在此形势下，利用国内页岩资产转让途径为页岩气产业“圈钱”将成为美国政企的首选之策。就这一点而言，“页岩气阴谋说”不能说没有道理。 （二）加拿大正在成为北美页岩气产业新的一极 1.加拿大政府和业界有发展页岩气产业的愿望。加拿大曾是美国重要的天然气供应国。美国天然气自给程度提高以后，加拿大出口到美国的天然气数量锐减。2012年美国从加拿大进口管道气830亿立方米，较2007年的峰值进口量1059亿立方米下降了30%。天然气出口的下降严重影响了加拿大的出口收入和下游石化业原料供应。目前政府和业界有加快开发页岩气，改变现状的愿望。 2.加拿大页岩气资源基础日益得到证实。加拿大天然气资源以非常规天然气为主，常规天然气无资源禀赋优势。加拿大国内天然气产量下降一方面与美国天然气进口需求下降有关，另一方面也与加拿大常规天然气储量增长有限有关。EIA的评价报告显示，截至2012年底，加拿大页岩气远景资源量67.4万亿立方米，页岩气技术可采资源量16万亿立方米。2013年上半年加拿大页岩气产量达260亿立方米，较前几年已实现大突破，页岩气产业处于快速发展阶段。 3.天然气出口重心正在转向亚太，页岩气产业面临高气价拉动。 美国对加拿大天然气进口需求下降促使加拿大寻求新的出口市场。理论上讲，这个新的出口重点地区应该是亚太。2012年亚太的天然气价格超过15美元/千立方英尺，而北美亨利中心的天然气价格不足3美元/千立方英尺。出口导向及高气价将成为未来加拿大页岩气产业发展的内在驱动力，加拿大政府将加拿大定位为海外买家在北美的气源地。目前加拿大国内企业界已经开始规划未来加拿大天然气出口至亚太业务。截至2013年初获政府批准的出口项目天然气出口量已经达到每天1亿立方米。 （三） 墨西哥页岩气产业潜力显现尚需时日 1.墨西哥是理论上的页岩气大国。EIA认为，墨西哥页岩气技术可采资源量为15万亿立方米，是非常规天然气资源大国。由于墨西哥地质构造的复杂性以及页岩区的不连续性，墨西哥实际的页岩气资源量有可能比这一评价结果还要高。虽然没有经过产业化验证，但从地理位置看，美国的伊格尔福特页岩区已经延伸至墨西哥境内，而伊格尔福特是目前美国的页岩气富集区，从这一点