唐山限产超预期提前,2+26限产行情有 望提前启动.PDF

[Table_Summary] 唐山限产超预期提前，“2+26”限产行情有 望提前启动 重大行业事件点评报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 钢铁行业 2017.10.11/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 事件描述 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 唐山市政府紧急发布文件，宣布钢铁企业错峰生产的启动时间 TEL: 010 由11 月15 日提前到10 月12 日0 时。 E-mail： hanzhenguo@foundersc.co 事件点评 m 1、月度产量影响超600 万吨，供应紧张程度大幅提升 [Table_Author] 联系人： 武珣，王锡文，牟彦达 唐山地区是我国的钢铁生产重镇，粗钢产能约1.8 亿吨/年，年 TEL ： 产量约为 1.6 亿吨，占全国的比例高达 19%。以限制产能利用 E-mail ： wuxun@ 率到 50%进行测算，预计影响月度产量达 620 万吨，占全国月 重要数据： 均产量的比例约为9%，预计将极大地加剧钢铁行业的供需紧张 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 38 格局。 总股本(亿股) 1827.93 2、多地限产提前启动，执行力度超预期将成趋势 销售收入(亿元) 7594.08 根据整理，目前已经有包括邯郸下属的武安市、河南的安阳市 利润总额(亿元) 272.04 等钢铁重点生产地区发布相关文件，将限产的日期由此前预期 行业平均PE 67.88 的11 月15 日提前至10 月初。此外，根据武安市公布的执行方 平均股价(元) 7.52 案，其下属的 4 个区的限产比例达到 55%，力度较预期也有提 升。目前仍有许多地区尚未公布环保限产的具体执行计划，但 行业相对指数表现： 根据今年环保要求的严格程度，我们认为无论是执行时间还是 [TABLE_QUOTEINFO] 从执行力度来看，今年“2+26”限产的执行力度超预期将成为 趋势。 3、限产仍有超预期空间，“2+26”行情有望提前启动 据统计，唐山、邯郸、石家庄和安阳的粗钢年产量合计约为2.4 亿吨，如果按照 50%的限产标准执行，则全国的粗钢供给比例 将减少 14%左右。此外，包含在“2+26”区域内的山西和山东 均为我国的钢铁主产区，产量合计约为 1 亿吨左右，占比例约 为 12.5%，但目前均尚未明确采暖季的具体限产规定，后续的 行情存在极大的超预期空间。 4、投资建议 综上，我们认为 “2+26”环保限产是四季度钢铁行业的投资主 数据来源：wind 方正证券研究所 线，随着采暖季的逐渐临近，环保限产的超预期兑现将驱动板