景气度回升,关注稀土、建材、航运航空.PDF

2017 年03 月14 日 证券研究报告 行业比较周报 股票投资策略报告 本报告的主要看点： 景气度回升，关注稀土、建材、航运航空 1. 涨价跟踪：稀土、建材、 航运航空。 ——行业比较周报 基本结论  一、周期进一步分化，寻找高景气度可持续的行业  投资主线：行业配置方面现在有两个极为重要的问题。第一，前期黑色、有 色、原油均有所下跌，这是拐头还是扰动？我们认为这是扰动，主要来自于 贸易商、投资商对商品预期不错，导致先囤货，但由于基本面虽然在改善， 但并不是大幅改善，投资商预期走得太快了，在美联储加息升温的催化下， 多头减仓，导致出现调整。但趋势的结束要看最终需求，现在还未看到需求 变差的迹象，调整后的周期机会更好。第二，消费相关行业不断有增量资金 进入，到顶了吗？消费行业估值很难说便宜，但从行业比较的角度，如果市 场对短期经济有担心，会有大量资金转移到消费类，而且历史上消费行业大 的拐点会晚于周期行业。但如果指数上冲，则由于前期涨幅较大，反而较难 产生超额收益。总结起来，周期调整后机会更好，消费中期不错，短期不是 进攻性品种。  推荐配置方向：稀土、建材、航运航空。  二、价格跟踪：BDI、稀土、水泥、航空  （1）BDI：上周涨15%，最近1 个月上涨52%。BDI 指数自去年11 月下旬 开始出现调整，这里面季节性因素可能是主要原因，而从过去几年的数据来 看，每年2-3 月，春节过后，BDI 指数均会有较为明显的反弹，行业内还有 供给收缩的逻辑。  （2）稀土：自去年至今的价格上涨周期中，稀土涨幅较小。氧化钕、氧化 镨上周分别上涨0.93%和1.48%。1 月份以来，工信部组织开展的打击稀土 违法违规专项行动在全国各地陆续推进，供给侧改革稳步推进。稀土打黑、 收储及可能的补库，近期环保检查风声有进一步收紧的迹象，对后市行情相 对乐观。  （3）航空：深圳及白云机场 1-2 月旅客吞吐量 10.5%，高于去年的4.9% ；飞 机起降架次及货邮吞吐量数据也不错。目前还有近期油价调整的催化。  （4）水泥：价格连续两周上涨。进入3 月份，国内水泥市场供需情况表现 良好，下游需求正常季节性恢复，而一季度的大范围、大力度的错峰生产、 李立峰 分析师SAC 执业编号：S1130515040001 停产限产，使得当前全国各地