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招商银行600036深度报告多个第一缔造的王者

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 招商银行(600036) 2016-12-30 招商银行(600036)深度报告:多个 公司报告 ┃深度报告 第一缔造的王者 评级 买入 维持 [TABLE_SUMMARY] [Table_Price]当前股价: 17.49 元 报告要点  行业背景:不断寻底之后,逐步企稳向好 [Table_Author] 分析师 蒲东君 2000 至 2009 年期间,被称为银行业的黄金十年,在此期间银行业不良双降, (8621 pudj@ 银行业资产规模扩张和利润增长保持高位。2010 年之后,随着实体经济的风 执业证书编号:S0490511090002 险暴露,不良余额呈上升趋势;2013 年开始,GDP 增速降至 8%以下,此 联系人 谢云霞 后不良率持续抬升。目前不良生成率出现积极的企稳迹象,2016 年经济连续 (8627 三个季度企稳,而商业银行不良率连续三季度在 1.75%左右。 xieyx@ 随着利率市场化和降息重定价净息差不断收窄。2016Q3 我国商业银行净息 差已收窄至 2.24% ,相较 2012 年第三季度的峰值 2.77%下降了 53BP。其 联系人 杨靖凤 (8621 中 5 大国有行较去年同期平均下降 47BP ,8 家股份行平均下降 21BP ,3 家 yangjf@ 城商行平均下降 31BP。而明年这个净息差压力将大幅减少,在板块基本面 边际好转的背景下 ,我们进一步选择优质个股,招商银行便是其中之一。 公司基本数据 2016.12.29  核心特色:绕不开的得天独厚的零售优势 [Ta

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