买棕油抛豆油套利可行性分析-中国平安.pdfVIP

平安期货有限公司 :策略分析 ·行情分析 2012 年11 月13 日 星期二 ☎:86-755 策略时评·行情分析 http// 买棕油抛豆油套利可行性分析 : dept_paqhyjs@ 内容摘要 研 究 所 农产品研究小组 :dept_paqhtzzxb@ 投资咨询部 整理/分发 我们的观点：通过对豆、棕油的历史价差规律分析，我们可以得出目 前豆棕价差处于收敛阶段。结合对两者的库存及需求潜力分析，我们 :丁 红 认为后期棕油由于价格偏低将对其他两大油脂构成替代，生物柴油也 ☎:86-755 将成为其另一方面的需求支撑。在全球大豆供应偏紧炒作结束的背景 :dinghong052@ 下，以上将支撑棕榈油走势强于豆油，豆棕价差有望从历史极值收敛 :期货从业资格:F0260021 回归，建议投资者在1900-2000 一线参与买棕油抛豆油套利操作。 操作策略： 1.建仓方向：卖出豆油、买入棕榈油 2.合约选择：选择目前的主力合约 1305合约 3.入场价差：1900 点开始建仓，100 个点加仓 4、资金比例：1:1。 5、目标价差：1400 点 请务必阅读正文之后的免责条款 策略时评 本文分三部分，第一部分对跨品种套利做简单概述，第二部分是本文核心——对 买棕油抛豆油理由进行阐述，第三部分是针对本套利制定的操作策略。 一、跨品种套利概述 套利交易作为一种相对稳健的投资方法，已经成为国际金融市场中的一种主要交 易手段。由于其收益预期相对稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要 采用套利或部分套利的方式参与期货或期权市场的交易。其优点主要表现在： 1.相对低的波动率。一般而言，价差的波动相对于绝对价格的波动，其幅度要小 很多，因此投资者面临的风险也小很多。 2.价差（或比价）比价格更容易预测。价差（或比价）的变化一般表现出一定的 周期性规律，当出现极端价差（或比价）状况时，往往也意味着价差（或比价）即将 开始反向运行以回归正常。 3.更有吸引力的风险/收益比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，也 因此在一年或更长时间段内，套利交易表现出相对稳定的收益率和较低的资金回撤幅 度，这是单纯投机交易难以达到的。 跨品种套利主要是指在买入或卖出某种商品（合约）的同时，卖出或买入相关的 另一种商品（合约），当