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上海证券交易所个股期权学习资源 上海证券交易所个股期权学习资源 本次课程主旨 客户需要什么？ 期权为客户带来什么？ 收益与风险如何？ 人 物 简 介 昵称：纠结哥 职业：股民 炒股经历： 2009：开户，100万入市； 2010年：在“史上最便宜的3000点”被套； 2011年：T+0摊低成本，把账户资产再摊低20%； 2012年：短线赚赚亏亏，来回坐过山车； 2013年：四年亏了30万，坚持盯盘。 一个尖锐的问题 “个股期权？ 不就是和权证差不多的东西？ 又新开一个赌场然后牺牲一批人？” 个股期权：敬而远之，还是欣然接受？ T+0 权证是发行工具，期权是对冲工具 市场是赌场，但投资不是赌博 期权的唯一风险在于投资者不懂得用期权 纠结哥的四件揪心事 错过民生银行的大涨 持有的工商银行不温不火 买永泰能源见财化水 “钱荒”后没抢到大盘的反弹 他盯民生银行，盯了三年 从5块盯到11.6，但就是下不了手 纠结哥的烦恼 股票真折腾人！ 买得少，没赚头； 买得多呢，又怕被套； 被套住就止损吧，它立马涨上去； 不止损嘛，它跌更深、更久； 好了，下定决心不买了！ 它就真的涨到天上去！ 纠结哥的金融梦想 “能不能在民生银行涨到11.6的时候 用6.5的价格买入，马上卖掉赚钱？” 可以！只要满足三个条件： （1）找到在11.6时必须6.5卖给你的人 （2）你事先要给这个人一点好处费 （3）必须给这个交易定个期限 个股期权 情景模拟 一个月后的今天，民生银行低于或等于6.5， 你选择不使用这个权利。 损失仅限于0.5的权利金。 （初期投入低，没有持股， 看错行情也损失有限） 一个月后的今天，民生银行高于6.5， 你可以执行这个权利， 按6.5的价钱买民生银行， 马上卖掉赚取差价。 （在行情对自己有利的时候保留了“买入股票”的效果） 如果那一天民生银行的市场价格不低于7（7=6.5+0.5）， 那么你就赚钱了。 （使用这个权利的代价是略微抬高了买入成本价） 认购期权能给客户带来什么？ 买入股票，客户的损益状况是这样的： 而买入认购期权，客户的损益状况会变成这样： 纠结哥激动了 “花0.5/股买入这个认购期权之后， 如果到期日股价在11.6， 那么就可以用6.5的价格买入股票， 再11.6卖掉，扣除权利金赚4.6。 如果到期日股价低于6.5， 无论跌多深，损失仅限于0.5/股。” 必须用仓位来控制买入期权的风险 华尔街的经验： 买入期权，仓位不超过15% 上交所草案： 开仓买入期权，限仓10% 纠结哥的纠结！ “明白了！ 期权是不能重仓交易的， 因为它过期不行权会作废。 但是，买入认购期权也不失为一个好策略。 风险有限，盈利无限。” 卖出认购期权的损益图 为什么有人愿意卖出民生银行认购期权？ 他被套三年的工行，有了生财之道？ 纠结哥的金融梦想 “能不能在所持股票横盘震荡的过程中， 赚取一定收益呢？” 可以！ （1）卖出一个认购期权，收入一笔权利金 （2）为保证履约，准备足额股票或保证金 纠结哥可以备兑卖出认购期权 情景模拟 纠结哥对“持股的跌价”特别在意，因为。。。。。。 纠结哥的金融梦想 “有没有一种金融工具， 能够既保留股价上涨的盈利机会， 又能够在持股遭遇连续跌停板时， 帮忙全身而退呢？” 有！ 买入认沽期权。 买入认沽期权 个股期权 纠结哥可以用保护性认沽策略 纠结哥又纠结了 “如果没跌呢？涨到20呢？ 买入认沽期权是做空的， 会不会抹掉从13到20的利润呢？” 纠结哥的纠结纠结再纠结 “买入认沽期权要想有成交， 必须有人卖出认沽期权才对。 如果有人卖出执行价为13的永泰能源认沽， 那么买方在几个跌停板后要求行权时， 期权卖方岂不是亏大了？” 卖出认沽期权的损益图 纠结哥的“抄底”纠结 “说起‘抄底’就揪心。 6月‘钱荒’，上证一口气跌破1900。 当时判断行情要反弹了， 再跌能跌到哪里去呢？ 所以，一直在等‘二次探底’ 。 钱一直放账上，没敢买。” 纠结哥的金融梦想 “有没有一种金融工具， 可以用来抄底或抢反弹。 如果跌破预期买入价就买入， 如果没跌破预期买入价也能产生一定收益？” 纠结哥的纠结 情景模拟 情景模拟 情景模拟 情景模拟 小复习 “一口气说完四大基本策略， 又买又卖的，头都晕了。 怎么分辨这些策略啊？” 期权应用的第一原则 期权买方： 认为股价将在期限内大涨或大跌， 想赚差价，代价是增加成本； 期权卖