第2章财管基础.ppt

管理学院 王云 2014年2月;引例;;时间价值 ——正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系 风险报酬 ——正确地揭示了风险与报酬之间的关系;第二章 财务管理的基础概念;引例 ：拿破仑给法兰西的尴尬;;;*;时间价值的概念;时间价值的概念;时间价值的概念;时间价值的概念;时间价值;范例： ;终值、现值;一次支付;一次支付; 彼得·米尼德于1624年从印第安人手中仅以24美元就买下了57.91平方公里的曼哈顿。这24美元的投资，如果用复利计算，到1996年，即370年之后，价格非常惊人： 如果以年利率5%计算，曼哈顿1996年已价值16.6亿美元，如果以年利率8%计算，它价值55.8亿美元，如果以年利率15%计算，它的价值已达到天文数字。;;复利终值;*;复利现值;*;;年金（多次支付）——A;后付年金（每期期末、等额）;后付年金终值;后付年金终值;后付年金终值;补充知识：;;后付年金现值;后付年金现值;;　 　　　 　;假设你计划购买一栋价格为100000元 元的房屋，首次支付30000元，余下 的在今后5年内每年年末等额支付， 年利率为9%，每年应支付的款项为多少？　 　　　 　;后付年金小结：;练习——课后作业1;练习——课后作业1;;;;;;后付先付年金小结;;;;;;;;;时间价值中的几个特殊问题;;;;;P63练习题2;案 例;;;*;;本节小结;解题思路;表一 终值和现值的计算 ;表二 时间价值系数间的关系 ;递延年金;资金时间价值的灵活运用——插值法;本节自测;本节自测;本节自测;本节自测;本节自测;本节自测;本节自测;本节自测;本节自测;本节自测;本章自测;;;报酬 报酬为投资者提供了一种恰当地描述投资项目财务绩效的方式。报酬的大小可以通过报酬率来衡量。 报酬确定——购入短期国库券 报酬不确定——投资刚成立的高科技公司 公司的财务决策，几乎都是在包含风险和不确定性的情况下做出的。离开了风险，就无法正确评价公司报酬的高低。;;风险： 未来不确定因素的变动导致企业收益变动的可能性 按事物的未来结果分类： 确定型 → 唯一结果、必然发生 风险型 → 多种结果、概率已知 不确定型 → 多种结果、概率未知 注意：风险不仅能带来超出预期的损失，也可以带来超出预期的收益。 ;;;;单项资产的风险与报酬;（一）概率分布; 3.投资报酬率的概率分布图; （二）期望报酬率：以概率作为权数的加权平均数（各种可能的报酬率按其概率进行加权平均）;方差;经济状况;标准离差率说明期望报酬率不同的投资项目风险程度大小。;（五）风险报酬率; （六）投资报酬率;指 标;风险量化后，投资决策应遵循的原则; 成功的管理者总是在风险和收益的相互协调中进行权衡，努力在收益一定的情况下使风险保持在较低水平！ ;博弈思考;本节自测：;证券组合的风险与报酬;;;;*;;;可分散风险（非系统风险）; 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%;完全正相关的证券组合图示（相关系数R=+1.0） 不能抵消风险 P49;实际上，各种股票之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关，不同股票的投资组合可以降低非系统风险，但又不能完全消除非系统风险。一般而言，股票的种类越多，组合的非系统风险越小。若投资组合包括全部股票，则不承担非系统风险。 ;;β的经济意义：测度相对于整体证券市场而言，特定投资的系统风险是多少。 1）若β=1;说明特定投资的风险与整个证券市场的平均风险??同 2）若β1（例如为2）;说明特定投资的风险是整个证券市场平均风险的2倍 3）若β1（例如为0.5）;说明特定投资的风险只是整个证券市场平均风险的一半;投资组合的贝他系数β的计算;（二）证券组合收益——资本资产定价模型CAPM;风险（β）;资本资产定价模型可以用证券市场线表示。它说明必要报酬率R与不可分散风险β系数之间的关系。;通货膨胀对证券报酬的影响 ;风险回避对证券报酬的影响 ;通货膨胀因素——影响着无风险报酬率 Rf 的大小 风险回避程度因素——影响着整个证券市场风险报酬率(Km-Rf)的大小 股票β系数因素;作业： P55 第7、9题