第6章 基于企业筹资纳税筹划.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 结论分析： 若仅仅从节税的角度来看，用贷款购买设备所享受的税收优惠最大，因为这部分资金的成本（贷款利息）可以在税前扣除，而用自由资金购买设备就不能享受税前扣除的待遇，所获得的税收优惠是最小的。但是，从税后现金流出量现值来看，融资租赁所获得的利益是最大的，用贷款购买设备次之，用自有资金购买设备最小。 4.注意事项 综合分析筹资方式。由于各种筹资方式还会涉及相关筹资成本，因此不能仅仅从税收负担角度来考虑各种筹资方式的优劣。 债务筹资是有条件的。虽然债务筹资具有节税和提高权益资本收益率的财务杠杆效应，但是这一效应只有在企业息税前投资收益率高于负债成本率时才会发挥出来，而且随着债务额度和债务比重的增加，权益资本收益率也会随之提高。 企业应在风险可控的范围内负债。虽然债务筹资具有明显的财务杠杆效应，但是债务到期必需还本付息，当企业资不抵债时，可能要破产清算，因而风险很大。因此，企业进行债务筹资时，应将债务控制在风险可控的范围之内，使负债带来的收益能够抵消由于债务筹资的比重增大所带来的财务风险及筹资风险。 防止出现资本弱化。企业资本是由债务资本和权益资本构成，当债务资本和权益资本的比例大于1:1时，就会出现资本弱化，理论上存在企业所有者失去企业控制权的可能。因此，企业债务筹资应防止出现资本弱化。但是，不少企业把资本弱化作为有效的避税手段。 第3节 企业权益筹资的纳税筹划 权益筹资的方式主要包括发行股票、自我积累、吸收直接投资等。 （1）发行股票 发行股票是股份公司发行给股东的所有权凭证。 从税收角度看，公司向股东支付的股息、红利是在税后利润中进行的，因此无法像债券利息或借款利息那样享受税前抵扣的待遇。而且，发行股票筹资的成本相对来讲也比较高，并非绝大多数企业所能选择的筹资方案。加之，在我国税法中，个人股东分得的股利还要缴纳个人所得税。 当然，发行股票筹资也有众多优点。如无须偿还本金，没有债务压力；筹集资金额度较大；成功发行对企业来讲也是一次非常好的宣传机会。 （2）自我积累 企业以自我积累的方式进行筹资，由于其资金来源主要是税后利润，是企业长期经营的结果，因此筹资所需的时间比较长，无法满足绝大多数企业的生产经营需要。 从税收角度看，自我积累的资金不属于负债，因此不存在息税前扣除的问题。加之，以自我积累的方式将资金占有和使用融为一体，难以进行纳税筹划。 （3）吸收直接投资 吸收直接投资是指企业以协议、合同等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本的一种筹资方式。 吸收直接投资不以股票为媒介，适用于非股份制企业，是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式。 吸收直接投资有吸收现金投资和吸收非现金投资两种。 吸收直接投资的优点： 所筹资本属于权益资本，无需偿还本金，能提高企业对外负债的能力； 不仅可以筹集现金，而且能够直接取得所需的先进设备和技术，从而尽快形成企业的生产力； 履行的法律程序相对简单，筹资速度相对较快。 吸收直接投资的缺点： 投资者要参与利润分红，盈利越多分红越多，因此资金使用成本较高； 在产权关系不明确的情况下，容易产生产权纠纷；股权的转让不便利； 不利于吸引广大投资者投资，筹集资金额度相对较小。 从税收角度看，企业通过吸收直接投资筹集的资金构成企业的权益资本，其支付的红利为企业税后利润，不能在税前扣除。 综上所述，企业权益筹资的纳税筹划空间过于狭小，不宜作为筹划重点。 第4节 企业资本结构的纳税筹划 1.筹划依据 （1）资本结构 资本结构是企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。 广义的资本结构是指企业全部资金来源的构成，不但包括长期资本，还包括短期负债，又称为财务结构。 狭义的资本结构是指长期资本（长期债务资本和权益资本）的构成及其比例关系，而将短期债务列入运营资本。 资本结构的纳税筹划指的是长期资本结构的纳税筹划。 （2）债务资本与权益资本的比较 债务资本具有节税、降低资本成本、使权益资本收益率不断提高等杠杆作用。节税功能反映为筹资费用和负债利息可以抵扣应纳税所得额，减小税基，从而减少应纳税所得额。在投资收益率大于负债成本率的前提下，负债比率越高，负债额度越大，节税效果越明显，而且在负债比例为超过一定的界限时，权益资本收益率及普通股每股收益额随着负债比率的上