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第六章国际储备 Chapter 6 International Reserve 第一节 国际储备介绍 一、国际储备定义： 一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产。 国际储备资产三特征： 可得性 流动性 普遍接受性 二、国际储备和国际清偿力 国际清偿能力International Liquidity 一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。 International Liquidity in detail 国际清偿力有两部分内容组成： 1.无条件国际清偿力unconditional （自有储备、第一线储备、狭义国际储备、国际储备） 2.有条件国际清偿力conditional （第二线储备、借入储备）筹措对 外支付手段的能力。 国际清偿力是一个比国际储备的内涵和延更广的概念，能更完整地反映一国的对外支付能力。 三、国际储备构成Composition of International Reserve 黄金储备（Gold Reserves） 2、外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 3、IMF该国的储备份额(普通提款权) 4、IMF该国的SDRs (特别提款权) 1.黄金储备 Gold Reserve 一国货币当局所持有的货币性黄金 国际储备中的黄金比重在减少。 1950(69%)?1991(25.7%) IMF 搞“黄金非货币化” 各国央行仍然保持一定数量的黄金。 黄金储备 由于黄金非货币化 2 外汇储备Foreign Exchange Reserve 一国货币当局持有的以外币表示的对外流动性资产 主要形式为国外银行存款与外国政府债券 外汇储备构成国际储备的主要组成部分[1950(27.6%)?1991(69.2%)] 3.储备头寸 IMF’s Drawing Right IMF?股份制的储备互助会 加入时缴纳份额（入股基金）： 25%可兑换货币； 75%本国货币； 国际收支困难时，可以提款： 储备部分提款权：无条件提取。 信用提款权： (分四档，每档为其认缴份额的25%)条件也随提款增多而严厉。 4. 特别提款权Special Drawing Rights (SDR) 无形货币。它作为会员国的账面资产，是会员国原有普通提款权以外的提款权利 具体操作: 在基金组织的SDR的帐户上划拨。它只是用在政府间转帐，平衡国际收支。 特别提款权与其他储备资产的区别： 1、信用帐面资产 凭信用发行的资产，无内在价值，纯粹账面资产。 2 按比例发行 不通过贸易或非贸易交往取得，而是由IMF按份额比例无偿地分配给各会员国，接受者无须付出什么代价。 3 政府间使用 只在IMF及各国政府之间发挥作用，任何私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易的支付，其用途有严格的限定。 三、国际储备构成（续）Composition of International Reserve 备用信贷 2、借款总安排 3、互惠信贷协定 4、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产 四、国际储备作用Roles of International Reserve 第二节 国际储备管理 一国政府及货币当局根据一定时期本国国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备规模的适度化、结构的最优化及储备资产运用高效化等方面进行的调节与控制。 国际储备管理包括国际储备规模管理与国际储备结构管理 一、规模管理 （二）国际储备的供应 1.国际收支盈余 最适度国际储备量 一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定所需要的最低限度的黄金和外汇储备量。 过多： 机会成本上升。 易遭受汇率风险。(uncovered risk) 国内通胀的压力。 过少： 易引起国际支付危机，难 对付突发事件。 (三）、最适度国际储备量指标 确定最适度国际储备量的分析方法 Analysis Approaches to Optimal… I. 比率分析法(Ratio Approach) 经验性强，便于操作，被IMF和多数发展中国家所采纳