金融学--第四章金融资产.pptVIP

金融学课件 第四章 金融资产的种类与特性 第一节 金融资产概述一、金融资产的定义 1、金融工具的定义 一种载明债权债务关系的契约，它一般规定了资金盈余者向短缺者转让金融剩余的金额、条件和期限等。 如股票、债券、存折、贷款等。 2、金融资产 是具有现实价格和未来估价、且具有特定权利归属关系的金融工具的总称。金融工具只有对其持有者而言才构成金融资产，对其发行人来讲就不能构成金融资产。 二、金融资产的特性 金融资产具有的某些特殊性质决定或影响其对不同类型投资者的吸引力。法博齐和莫迪利亚尼（1998）认为，金融资产具有10种特殊性质： 货币性(Monetary) ：一些金融资产可被用作交换媒介或用于交易清算。 可分性和发行单位 ：与金融资产可被清算或换成货币的最小单位有关，单位越小，金融资产越可分。一些金融资产如银行存款是无限可分的，直到货币的最小单位。而另外一些金融资产则根据其发行单位的大小而具有不同程度的可分性。 发行单位(Denomination)是金融资产到期时每单位资产应支付的货币数量。 可逆性(Reversibility)：指投资于一项金融资产后退出投资换回现金的成本。因此，可逆性又被称为返回成本（变现成本）价格波动幅度越大，可逆性越差。交易频率越高，市场厚度越厚，可逆性越强。 到期期限(Term to Maturity) 流动性(Liquidity) 二、金融资产的特性 可转换性(Convertibility)：指一种金融资产可以转换成其它金融资产的能力。转换有时是在同类资产中发生的，如一种债券转换成为另一种债券；有时是在不同种类的金融资产之间进行的，如可转换债券为一种可以转换为股票的债券。 币种：大多数金融资产都以某种货币发行。不同的币种有不同的汇率风险。 现金流和收益的可预测性：金融资产收益的可预测性取决于其未来现金流的可预测性。其可预测程度越高，金融资产的风险性就越低。如固定利率国债和存款的未来现金流是固定而高度可预测的，而股票的未来收益则具有较高的不可预测性而具有较高的风险。 复合性：某些金融资产是由两个或多个简单资产组合而成，因而具有复合性。 税收状况：各个国家对不同的金融资产交易有不同的税收规定。比如，我国目前对存款利息收入征收20%的所得税，对股票交易征收0.2%的交易印花税而不征收投资收益所得税。不同的税收状况对金融资产投资者的收益产生影响。 二、金融工具的特征 （四）收益性：收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来收益的特性。 收益率是持有一种金融工具所得的回报与投入本金的比率。 衡量收益性的三种方法：即期收益率、持有期收益率、到期收益率、平均收益率。 即期收益率：金融资产的年收益额与当期市场价格的比率。 四、金融工具的特征 持有期收益率就是你在持有某种金融工具的期间所得到的收益率。 到期收益率就是指你持有某种金融工具到期时为止所得到的收益率。 到期收益率和即期收益率的关系 平均收益率 金融工具各特征之间的关系: 期限性与收益率成正比 流动性与收益率成反比 风险与收益成正比 期限性与风险性成正比 流动性与安全性成正比，与风险性成反比 三、金融资产的分类 （一）货币性金融工具、债务性金融工具和股权性金融工具 （二）直接金融工具和间接金融工具 思考：金融债券是直接金融工具还是间接金融工具？ （三）原生金融工具和衍生金融工具 原生金融工具。也叫基础金融工具，它们的主要职能是媒介储蓄向投资转化或者用于债权债务清偿的凭证。如股票和债券。 衍生金融工具。是在原生金融工具基础上派生出来的金融产品，包括期货、期权等，它们的价值取决于相关原生产品的价格，主要功能不在于调剂资金的余缺和直接促进储蓄向投资的转化，而是管理与原生工具相关的风险暴露。 金融工具的创新 在20世纪60 年代以来，金融创新，特别是金融工具的创新层出不穷。各种新的金融工具不断涌现，进一步地适应并推动了金融和经济的发展。 按照银行资产负债表可以分为表内创新工具和表外创新工具 按照融资方式可以分为存款创新工具、贷款创新工具、债券创新工具和股票创新工具 按中介功能可以分为转移价格方向的创新工具、转移信用风险的创新工具、增强资产流动性的创新工具、信用创造和股权创造的信用工具等。 第二节 信用资产 信用(Credit)作为一种经济范畴，特指借贷行为。这种借贷行为的特点是以收回本金并获得一定利息收益为前提的支付。 信用资产(Credit Assets)则是由借贷行为产生而形成的对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权。 信用资产不仅在其初次借贷行为发生时形成一种债权债务关系，而且这种债权债务关系还可以在金融市场上转让——交易。 信用资产的主要种类包括：商业票据