中国公司的海外上市选择.ppt

中国的重大亮点： 2007年第3季度，全球IPO市场保持强势。通过428项IPO，全球筹得US$570亿。 07年第3季度，中国公司通过77项IPO筹得US$144亿。 07年第2季度至第3季度，中国大陆的IPO经历了79%的增长 (77项IPO)。 07年第3季度以77项IPO创季度新高。 就筹资额而言，10大IPO中的3项以及全球20大IPO中的 5项来自中国。 中国公司的交易数量和筹资额分别构成全球交易数量和筹资额的18%和25%。 中国占据市场份额的领先地位 在本年度的前9个月中，中国公司通过170项IPO筹得US$360亿。在前9个月中，H股上市的中国公司通过向中国大陆的投资者发行A股另筹得US$245亿(RMB1,854亿)。 IPO的行业分析： 主要行业（根据交易数量）包括材料业、工业和消费用原材料业。 主要行业（根据筹资额）包括材料业、房地产和金融公司。 全球的重大亮点 交易所分析： 根据IPO数量： 澳大利亚证券交易所(ASX)、伦敦创业板市场(AIM)、香港联交所(HKSE)和纳斯达克(NASDAQ)分别为本季度的四大交易所。 根据筹资额： 纽约证券交易所(NYSE)、香港联交所和德意志交易所(Deutsche Borse)分别为本季度的三大交易所。 尽管07年第3季度的所有IPO中只有4%在 纽约证券交易所上市，纽约证券交易所吸引了该季度筹资额的15%（第1位），这主要是由于大笔的美国交易（如美国的MF Global、巴西的Cosan和美国的VWare）。 尽管07年第3季度的IPO总数中只有5%在 香港联交所上市，香港联交所吸引了该季度所筹资额的14%（第2位），这主要是由于远洋地产(Sino-Ocean Land)和复星(Fosun)的IPO。 中国的重大亮点： 20大公司（根据筹资额排列的 20大IPO） 亚太地区占有20大公司的35%（20项IPO中的7项） 中美洲和南美洲占有20大公司的25% 20大公司中的18家在其本国交易所上市，2家未在其本国交易所上市的公司在纽约证券交易所上市。 20大公司的IPO筹得$273.47亿，占本季度筹资总额的6%以上。 新兴市场在10大IPO中占有7项，并在20大IPO中占有13项。 金融业以及能源动力业中占据了20大IPO的一半以上。 按季度列示的全球IPO活动 按季度列示的中国IPO活动 中国公司的IPO活动 – 按证券交易所* 中国公司的IPO活动 – 按证券交易所* 新兴市场巴西、俄罗斯、印度和中国的全球IPO 活动，按季度统计 前期工作 对上市重组提供咨询意见，考虑重组对会计并表等的影响 对企业会计及编制财务报表可能出现的问题提供意见，要求企业完善会计报表的编制及选择合适的会计政策并予以提供咨询意见 核心工作 对企业过去3年业绩进行审阅并编制会计师报告 对企业编制的盈利预测进行审阅并提供意见 对审计报表截止日后的基准日进行财务报表审阅及确认期后企业债务状况 审阅招股书初稿、协助保荐人、律师及管理层进行业务分析（MDA）及提供全面协助，包括招股书内披露的资本情况表、上市数据分析及披露等 出据安慰函 盈利预测(如适用) 招股书财务资料及相关内容 144A (如适用) 在进行上市前海外融资时，若同行业的战略投资者是主要的目标投资者，公司应该著眼于那些从战略角度“匹配”的公司，须具体考虑包括以下的各种因素： 除了战略投资者之外，公司也不应忽视国际财务投资（如海外大型私募基金、风险投资基金等）的作用。部分交易的失败原因是客户只考虑战略投资者，而忽略了财务投资者，因为除了资金之外，国际财务投资者的参与也可以提升公司的国际形象，并对公司的治理机制、管理运营等方面提供实质性的帮助。 引入海外策略投资者基本可选择三个不同时段进行：上市前、上市时、或上市后。所谓“上市前”，指的是上市日六个月前的任何时间，而“上市时”则指在上市前的六个月内引入新投资者，包括投资者直接认购公开发行的股票，变成公开发行的一个组成部分。根据香港联交所上市规则，若拟上市公司在上市前的六个月内引入新的股东（即策略投资者），股价则必须与公开发行价相同（或更高），这就是“上市前”和“上市时”的主要区别。 在不同的时段作上市前配售会有不同的成效，公司须审慎考虑。对大多数国内企业而言，在上市前阶段引入战略投资者的利益是最大的。以下是上市前、上市时和上市后的一些利弊因素。 引进 战略投资者可以是一种把潜在的竟争对手转化为合作伙伴的做法 竞争 在战略投资之余，在其它层面也可能有合作的机会，例如海外扩张 合作 战略投资者应为公司带来经验、操作方法、网络、资金、人才等方面的支持 资源 战略投资者应具有对公司所在市场坚定的承诺 承诺 在能强化定位之余，策略投资者应能起〝信心一票〞的作用，并能提升公