创业板及创业投资研究报告.doc

创业板及创业投资 研究报告 二○一○年三月 编写说明 为配合集团多元化投资，做好创业投资的前期准备工作，逐步进入创业投资领域，集团***就创业板及创业投资进行研究分析。 本报告主要研究的领域有：全球创业板的发展及现状、世界主要创业板市场，我国创业板的探索历程，我国创业板的作用及定位，我国创业板发行上市的基本条件，我国创业板市场的特点，我国创业板市场整合、改制、发行及上市的基本流程，我国创业板市场现状及上市动态，创业投资特有的风险分析，风险投资机构入驻创业板的现状及收益情况，创业企业股权投资的操作流程，投资创业企业需要考虑的主要因素，我国高新技术企业投资机会及集团投资优势，集团投资创业企业的准备工作。 目 录 一、全球创业板的发展及现状 5 （一）美国纳斯达克 5 （二）英国AIM市场 9 （三）香港创业板 12 （四）新加坡创业板 14 二、我国创业板的探索历程 14 （一）创业板的提出 14 （二）创业板的停滞 15 （三）中小企业板成立 15 （四）创业板条件成熟 16 （五）创业板管理办法的完善 16 （六）创业板开闸 17 三、我国创业板的作用和定位 17 （一）创业板的作用 17 （二）创业板的定位 18 四、我国创业板的发行上市基本条件 20 （一）财务指标 20 （二）主体资格 20 （三）规范运作 21 （四）公司治理 21 （五）资金使用 21 五、我国创业板的特点 22 （一）主业突出 22 （二）风险要求不同 22 （三）突出保荐人的作用 22 （四）发行审核机构设置突出数量多和创新强的特点 23 （五）财务条件适当降低 23 （六）盈利年限和主营业务、实际控制人、管理层变更年限缩短 23 （七）充分揭示风险，加大投资者准入门槛 24 （八）充分信息披露，强化市场约束 24 （九）简化报审环节 24 六、创业板上市基本流程 24 （一）企业内部整合 26 （二）企业股份制改组 27 （三）上市辅导 27 （四）申报及上市 28 （五）持续督导 28 七、创业板现状及上市动态 28 （一）我国创业板上市公司发行上市状况 29 （二）我国创业板公司已过会未上市情况 31 （三）我国创业板公司过会被否情况及分析 31 八、创业板投资特有的风险分析 34 （一）公司的技术创新与市场经营风险 34 （二）上市企业的估值风险 35 （三）股价大幅波动的风险 36 九、我国风险投资机构入驻创业板的现状 37 （一）2009年我国风险投资机构投资创业板的现状 37 （二）风险投资机构投资创业板的收益 39 十、创业公司上市前股权投资的基本流程 40 （一）调查阶段 41 （二）交易阶段 42 （三）投后管理与退出阶段 44 十一、投资创业企业需要考虑的主要因素 45 （一）选择创业企业需要考虑的主要因素 45 （二）如何理解企业的自主创新能力 46 （三）如何判断企业的成长性 49 十二、我国高新技术中小企业融资渠道及投资机会 51 （一）我国高新技术型中小企业融资渠道存在的问题 51 （二）集团创业投资的机会 52 （三）集团创业投资的优势 53 十三、公司关于创业板投资的准备工作 54 （一）掌握创业板及创业投资的相关知识 54 （二）完善投资管理办法及相关配套细则 54 （三）建立创业企业信息渠道 54 （四）做好投资的人才和资金准备 54 一、全球创业板的发展及现状 创业板是20世纪70年代以来世界各国致力于扶持创业企业和支持创新的产物。经过30多年的探索与实践，目前在全球范围内，创业板市场在推动产业升级、促进科技创新方面正发挥越来越重要的作用。 截至2009年底，全球有超过40家创业板在运作，覆盖了全球主要经济实体和产业集中地区。经过了2000年网络股泡沫破裂的洗礼后，目前创业板市场又重新得到了广泛认同，进入新的发展时期。 近年来，以美国纳斯达克、英国ＡＩＭ、日本佳斯达克、韩国科斯达克、加拿大ＴＳＸ－Ｖ市场等为代表的老牌创业板市场发展势头良好。在2002年至2007年的五年间，这五家创业板市场市值增长了105％，成交量增长了１１７％，上市公司总数在大量网络公司退市的情况下，依然增长了４％。创业板市场的流动性和融资能力也得到大幅提升，有的甚至超过了相应的主板市场。 数据显示，2007年英国ＡＩＭ市场融资额达209亿美元，不仅帮助伦敦交易所夺得全球融资额冠军，也使伦敦成为世界上最有活力、最受中小企业欢迎的全球金融中心。纳斯达克近年来的ＩＰＯ数量一直占美国市场总数的５０％以上。到2007年底，韩国科斯达克已有1015家上市公司，总市值占本国国内生产总值的10％以上，交易额超过了主板市场，市场规模的稳步扩大，表明创业板市场已经走出了网络股泡沫破裂的阴影，重新焕发了生机。 在旧有市场稳步发展的同时，新的创业板