中南大学 技术经济学选修 课件2.ppt

第2章 投资过程的描述 2.1 现金流量及计算 2.1.1现金流量与现金流量图 1.现金流量的概念 现金流量是以项目作为一个独立系统，反映项目在建设和生产服务年限内，流入和流出系统的现金活动量。 现金流入、现金流出和净现金流量统称为现金流量。 净现金流量=现金流入-现金流出 2.现金流量图 （1）概念：现金流量图是把现金流量用时间坐标表示出来的一种示意图。 （2）特点： 横坐标为时间轴，时间轴上的每一单位长度表示一个计算的单位时间。 箭头表示现金流动方向 现金流量图与观点有关 例：甲从银行借入100000元，年利率5%按复利计算，问第3年末应还款多少？试从不同角度画现金流量图。 解： 站在银行角度 站在甲的角度 现金流量法中的一般规定： 投资发生在发生期的期初，年收入、年支出、经营费、残值等现金流量发生在发生期的期末。 (3)现金流量图三要素： 投资过程的有效期 发生在各个时刻的现金流值 平衡不同时刻现金流值的投资收益率 2.1.2现金流量的计算 为了全面地考察项目的经济性，必须对项目计算期内的收入和支出进行研究。 项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期 。 项目角度年净现金流量计算的基本格式 营业收入 - 营业税金及附加 - 经营成本 付税前现金流 - 折旧费 - 利息 付税前利润 - 所得税 付税后利润 + 折旧费 企业年净利 + 利息 付税后现金流 项目角度年净现金流量计算的基本格式 企业角度年净现金流量计算格式 营业收入 - 营业税金及附加 - 经营成本 付税前现金流 - 折旧费 - 利息 付税前利润 - 所得税 付税后利润 + 折旧费 企业年净利 - 偿还借款本金 付税后现金流 例： 某项目建设投资为130万元，使用寿命为6年，残值10万元，每年折旧费20万元，每年的营业收入及经营成本分别为100万元和50万元，营业税金及附加为9万元，所得税率为25%，试计算年净现金流量和全寿命期净现金流量，并画出现金流量图。 解：根据已知条件，可知该项目不涉及银行贷款，依现金流量基本计算格式，可得年净现金流如下： 项目现金流量图为: 35.75 45.75 i 6 130 全寿命期的净现金流量=35.75×5+45.75－130=94.5（万元） 2.2资金的时间价值 2.2.1资金时间价值的概念与衡量尺度 1．资金时间价值的概念 是指资金在生产或流通领域不断运动，随时间的推移而产生的增值 （资金价值的变化量 ）。 2．资金时间价值的衡量尺度 利息、利润是资金时间价值的体现，是衡量资金时间价值的绝对尺度 利润率、利率是衡量资金时间价值的相对尺度。 3.资金具有时间价值的条件 （1）应经历一定的时间过程； （2）参加生产周转过程。 4.资金时间价值的作用 （1）可解决不同时期发生的资金可比性问题； （2）可正确评价时间因素带来的经济效益。 例：某项投资需1000万元，有甲、乙两方案，收益如下表，试问哪个方案合理？ 净现金流量 （万元） 方案 第一年 第二年 第三年 甲 500 300 200 乙 200 300 500 分析：若不考虑资金的时间价值 甲方案总收益=500+300+200=1000 乙方案总收益=200+300+500=1000 甲乙两方案效益相当。 提问：若考虑资金的时间价值，结论如何？ 2.2.2资金时间价值的计算 1．单利法 指仅以本金计算利息的方法 按单利计息方式，利息和占用资金的时间、本金量成正比例关系，比例系数即利率 。