合力泰：2016年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告.pdf

公司债券信用评级报告 关注 1．触控显示行业竞争激烈，产品价格呈 下行趋势，产品更新换代较快，公司需持续跟 上技术更新的步伐。 2 ．公司实施积极的并购战略，投资规模 较大，现金流较依赖筹资活动，存在较大的资 金需求。 3 ．截至2015 年底，公司因并购产生的商 誉合计22.13 亿元，占资产总额的24.17% ，累 计计提商誉减值准备 1.66 亿元；公司商誉规 模较大，存在减值的风险。 4 ．公司债务大部分由短期债务构成，债 务结构有待改善。 分析师 李晶 电话：010 邮箱：lij@ 孙林林 电话：010 邮箱：sunll@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http ：// 合力泰科技股份有限公司 2 公司债券信用评级报告 一、主体概况 合力泰科技股份有限公司（以下简称“公司”或“合力泰”）原名山东联合化工股份有限公司 （以下简称“联合化工”），系由山东联合化工有限公司整体变更设立，山东联合化工有限公司的前 身是成立于 1965 年的山东东风化肥厂，2003 年4 月经山东省沂源县企业产权制度改革领导小组源 企改字[2003]3 号文批准，山东东风化肥厂由国有企业整体改制为有限责任公司。2006 年3 月，公 司整体变更为股份有限公司，变更设立时的注册资本为9,288 万元。2008 年1 月，公司于深圳证券 交易所上市（股票简称：联合化工、*ST 联工；股票代码：002217.SZ ）。历经多次增资和股权变更， 截至2013 年底，联合化工注册资本3.34 亿元，第一大股东为自然人王宜明，持股比例为21.84% 。 2014 年3 月 11 日，经中国证券监督管理委员会《关于核准山东联合化工股份有限公司向文开 福等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可[2014]274 号）文件核准，联合化工进行 1 重大资产重组，向江西合力泰科技股份有限公司（以下简称“江西合力泰”） 的全体股东（包括文 开福等十名自然人以及深圳市创新投资集团有限公司等五家法人）发行 66,895.20 万股股份，以购 买其共同持有的江西合力泰 100%股权。根据以2013 年6 月30 日为评估基准日的资产评估报告， 本次交易标的资产作价2.77 亿元。本次资产重组，联合化工原化工业务未被置换，仍保留在公司内。 该交易构成反向收购，江西合力泰实现借壳上市。公司于 2014 年 5 月办理了工商变更登记手续， 公司更名为现用名，股票简称由“*ST 联工”变更为“*ST 合泰”（2015 年4 月14 日股票简称变更 为“合力泰”），股票代码不变。该交易完成后，公司注册资本变更为10.03 亿元。 2015 年2 月 12 日，公司董事会决议通过以发行股份及支付现金相结合的方式购买深圳市比亚 迪电子部品件有限公司（以下简称“部品件公司”）、深圳业际光电股份有限公司（以下简称“业际 光电”）以及东莞市平波电子有限公司（以下简称“平波电子”）的 100%股权并募集配套资金。以 2015 年2 月13 日为定价基准日，本次交易作价35.20 亿元，构成重大资产重组。本次交易完成后， 比亚迪股份有限公司成为公司第二大股东。 截至2016 年9 月底，公司注册资本14.22 亿元，公司控股股东和实际控制人为文开福，持股比 例为21.68% （见下图）。 图1 截至2016 年9 月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 公司进行重大资产重组后，经营范围变更为：液氨、硝酸、硝酸铵、亚硝酸钠、硝基复合肥、 甲醇的生产自销；新型平板显示器件、触摸屏、摄像头及其周边衍生产品（含模块、主板、方案、 背光、外壳、电子