工程经济学第二版第四章-工程项目经济评价方法.ppt

第四章工程项目经济评价方法 实用公式 （1）项目建成投产后各年的净现金流量均相同时，计算公式如下： 式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量， 即 A= （2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为： 评价准则：Pt≤Pc，可行；反之，不可行 。 Pc——基准投资回收期。 [例4-1] 某项目现金流量如表所示，试计算静态投资回收期。Pc= 9。 2. 总投资收益率（ROI）： 项目在达到设计生产能力时，一个正常生产年份的年息税前利润（或运营期内年平均息税前利润）与投资总额的比值。 TI为总投资，EBIT为正常年份的息税前利润（或运营期内年平均息税前利润） 。 总投资＝建设投资＋建设期利息＋流动资金 年息税前利润＝年产品销售收入－年产品销售税金及附加 －年总成本费用＋利息支出 评价准则：ROI≥ROIc，可行；反之，不可行。 ROIc——行业平均利润率。 3. 资本金净利润率（ROE）： 项目在达到设计生产能力后，一个正常生产年份的净利润（或运营期内年平均净利润）与资本金的比值。 EC为项目资本金，NP为正常年份的年净利润（或运营期内年平均净利润） 。 评价准则：ROE≥ROEc，可行；反之，不可行。 ROEc——行业平均资本金净利润率。 2. 偿债备付率（DSCR） 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为： 式中：可用于还本付息资金：包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润等； 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。 评价准则：正常情况应当不低于1.3，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。 (三) 静态评价方法小结 1.最大的优点：简便、直观，主要适用于方案的粗略评价。 2.静态投资回收期、投资收益率等指标都要与相应的基准值 比较，由此形成评价方案的约束条件。 3.静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率是绝对 指标，即只能判断方案可行与否，不能判断两个或两个以上 的方案孰优孰劣。 4.静态评价法的缺点： （1）不能客观地反映方案在寿命周期内的全部经济效果。 （2）未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。 （3）没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时，不宜用这种方法进行评价。 [例4-3]：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，设ic=10%，基准投资回收期为12年。 ★ 2. 净现值（NPV——Net Present Value） 用一个预定的基准收益率ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到建设期初的现值之和。 （1）计算公式和评价准则 计算公式： 评价准则：对单方案，NPV≥0，可行； 多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。 （2） NPV与i的关系（对常规现金流量） a. i↗，NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少； b. 当i=i＊时，NPV=0；当ii＊时，NPV0； 当ii＊时，NPV0。 ［例4-4］: 现有两种可选择的小型机床，其有关资料如表所示，它们的使用寿命相同，都是5年，基准折现率为8％，试用净现值法评价选择最优可行机床方案。 3. 净现值率 （NPVR——Net Present Value Rate） 计算公式： IP— 投入资金现值；It— 第t年投资额； m— 建设期年数 评价原则：NPVR≥0，方案才能接受。反之，不能接受。 ［例4-5］：某投资方案的现金流量如下表，其内部收益率IRR=20%，试分析内部收益率的经济涵义 关于IRR解的讨论： 常规项目： 净现金流量序列符号只变化一次的项目。该类项目，只要累计净现金流量大于零，就有唯一解，该解就是项目的IRR。 非常规项目： 净现金流量序列符号变化多次的项目。该类项目的方程的解可能不止一个，需根据IRR的经济涵义检验这些解是否是项目的IRR。 ［例4-6］某企业用10000元购买设备，计算期为5年，各年的现金流量如图所示，求内部收益率。 6. 费用评价指标 【只用于多方案比选】 （1）费用现值（PC——Present Cost） 计算公式： 式中：COt—第t年的费用支出，取正号；