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DD模型(银行挤兑模型)
对 DD(1983)模型的简要概述 所有存款者在 t=0 时是完全相同的,每人都面临一种只有自身能观察到的、属于第一类(不耐心)或者第二类(耐心)类型的未保险风险。在 t=1 时,每位存款者才明白其所属类型。假设在时点 0 给予每位存款人 1 单位捐款,他们将其投资于生产技术。 如果存款人在 t=1 时发现自己是类型 1,则只能获得原始投资用于消费,即:C11=1(Cik为一位类型 i 的存款人在时期 k 的消费)。 若存款人发现自己属于类型 2,则可以等到投资周期的完成,获得 R的收益用于消费,即C22=R。 由于存款人事先并不知道自己属于何种类型(或者是否在 t=1 面临流动性冲击),因此,所有的存款人在 t=0都面临同样的只能获得原始价值用于消费的风险。 对 DD(1983)模型的简要概述 相比上述没有银行存在时的结果,银行的引入能为模型中的存款人提供一种有保险意义的产品―活期存款契约。银行的活期存款契约产品的保险意义表现在,它能分别为类型 1 的存款人和类型 2 的存款人提供1 R′ R的消费水平。由于存款人在事前并不知道自己的类型,因此这样的收益安排就在存款人中建立了一种风险共担、收益共享的规则。由于存款人都是风险厌恶者,因此大家都愿意与银行建立这样一种契约关系。 对 DD(1983)模型的简要概述 模型进一步假设银行活期存款契约为每位类型 1 存款人承诺固定的收益r1(r11)。由于银行受连续服务约束,即银行须满足存款人的取款需求直至银行耗尽所有资产,因此银行对存款人的回报还取决于存款人取款时所在的位置。设V1 为时期类型1的存款人取走的每单位存款的回报,它取决于t=1 时该存款人在队伍中所在位置。V2 为没有在t=1 取走的每单位存款时期 2 的回报,它取决于在 t=1 时的总存款。 对 DD(1983)模型的简要概述 用公式表示如下: 并且V2(f,r1)=max{R(1-r1f)/(1-f),0}其中fj 代表在第 j 位存款人取款前的取款比例,是活期存款总量的一部分;f 代表 t=1 被取走的活期存款的总比例。 对DD模型的详细介绍 假如一个社会中每人只有同一种商品(玉米!)每人只能活三年,即今年、明年和后年 玉米的生产周期是2年,今年种下去,要等到后年才能长大到1.5个,如果明年匆忙挖出来,还是原来的1个玉米 银行成为种植专业户 人们可以将玉米存入银行 如果有人明年要消费,可以得到1.1个玉米,如果等到后年消费,可以得到1.4个玉米。 但是天有不测风云,储户需要在第一年消费。 银行正是由于提供了这样一种流动性的转换功能,使它变得容易遭受挤兑。 对DD模型的详细介绍 因为在银行提供的这种契约中,存在两种均衡: 一种好的均衡是和一种不好的均衡。 一个类型 1 存款人在 t=1 取款和类型 2 存款人在 t=1 等待的均衡,这种好的均衡实现了最佳风险分散,不仅使存款人福利提高,而且社会资源也得到更合理配置,这正是在自给自足的经济中引入银行的意义所在。 另一方面,活期存款契约也有出现坏的均衡的可能性,即银行挤兑。这时存款人处于恐慌状态,并设法在 t=1 取走存款。如果大家的预期都如此,那么所有存款人将会选择在 t=1 取款。 形成队列问题:先进先出! 设计“暂停取款”措施 银行天生的高负债经营,就使它容易面临一种信心危机。尤其在信息不是完全充分对称的情况下,存款人很容易被一些有错误的信号所误导,对银行进行挤兑。比如一些有关银行经营问题的传言,政府的负面报告,甚至有学者认为太阳黑子的运动都可能是引起信心危机的因素。银行一旦遭遇挤兑,其成本是巨大的。因为这时所有的投资都在 t=1 被中断,这就是“对生产效率征收了一种费用”。如何在银行面临流动性危机的时候维持住人们的信息就是解决整个问题的关键。 引入“存款保险”制度 2、出现一种尴尬的事前有效、事后无效状态。 作者认为当 t 变为随机变量时,“暂停取款”措施也许可以在未保险的活期存款契约上起到改善作用。但该措施有一个主要问题就是,可能出现“暂停取款”时的 f值不及t 的最大可能值。在那样的情况下,某些类型 1 的存款人不能取款,这就是一种无效的持有到期。因此,在这样的状态下,“暂停取款”措施仅仅在事前能令人满意,事后则可能是一种无效的方法。然而,因为“暂停取款”能阻止挤兑,且能在一定程度上保证一个相对高的r 值,因此美国在实行“存款保险”以前的时期没有放弃对“暂停取款”这一措施的使用。 引入“存款保险”制度 尽管“暂停取款”可以使挤兑停止,但却并不被经历这种事情的存款人认为是一个让人满意的解决方法。为了解决上述
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