第六章+投资管理2.pptVIP

（1）乙设备的现金净流出量的现值：=5000-1500×30%×（P/A ，10%，3）-500×（P/F ，10%，3） =3505.245 （2）每台设备年金成本 ＝（5000－1119.105－375.65）/2.4869 ＝1409.484（元） （3）10台设备的平均年成本 ＝1409.484×10＝14094.84（元） 判断：乙设备的平均年成本较低，应当购置乙设备 例3：乙公司是一家机械制作企业，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新，其他资料如下，金额单位：万元，所得税率为25%， 项 目 使用旧设备 购置新设备 原值 4500 4800 预计使用年限（年） 10 6 已用年限（年） 4 0 尚可使用年限（年） 6 6 税法残值 500 600 最终报废残值 400 600 目前变现价值 1900 4800 年折旧 400 700 年付现成本 2000 1500 年营业收入 2800 2800 要求： （1）计算与购置新设备相关的指标： ①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税； ⑥第1~5年现金净流量(NCF1~5)和第6年现金净流量(NCF6)；⑦净现值(NPV)。 （2）计算与使用旧设备相关的指标： ①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。 （3）已知使用旧设备的净现值(NPV)为943.29万元，根据上述计算，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。（2013） ①税后年营业收入=2800×(1-25%)=2100(万元) ②税后年付现成本=1500× (1-25%)=1125(万元) ③每年折旧抵税=700×25%=175(万元) ④残值变价收入=600万元 ⑤残值净收益纳税=(600-600) ×25%=0万元 ⑥NCF1~5=2100-1125+175=1150(万元) 　NCF6=1150+600-0=1750(万元) NPV =-4800+1150× (P/A,12%,5)+1750× (P/F,12%,6) =-4800+1150×3.6048+1750×0.5066 =232.07(万元) ①目前账面价值=4500-400×4=2900(万元) ②目前资产报废损失=1900-2900=-1000(万元) ③资产报废损失抵税=1000×25%=250 (万元) ④残值报废损失减税=(500-400) ×25%=25(万元) (3)因为继续使用旧设备的净现值943.29，大于使用新设备的净现值232.07 ，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。 变现值1900 机会成本250 残值变价收入400 残值变价收入税法残值,抵减纳税，形成现金流入 25 付现成本（1-所得税率）1500 折旧×所得税率100 旧设备 净流出现值=1400（P/A，12%，6）+1900+250-425（P/F，12%，6）=7690.66 变现值4800 残值变价收入600 付现成本（1-所得税率）1125 折旧×所得税率175 新设备 净流出现值=950（P/A，12%，6）+4800-600（P/F，12%，6）=8401.87 例4：资料一：己公司生产线的购置有两个方案可供选择。 A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。 B方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时，净现值为3228.94万元。 资料二：己公司使用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12% 要求： （1）根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标： ①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值。 （2）分别计算A、B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。 ①投资期现金净流量 NCFO=-（7200+1200）=-8400（万元） ②年折旧额=7200×（1-10%）/6=1080（万元） ③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量NCFl-5 =（11880-8800）×（1-25%）+1080×25% =2580（万元） ④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF