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投融资与风险管理 主讲人:孙红伟 孙红伟先生，高级研究员，北大、清华、中欧及浙江大学特聘讲师，法国语言文学学士，管理学金融学硕士，法国维亚大学客座讲师，波尔多经贸大学金融案例库国际部主任，瑞士环球金融大学访问学者，主持与美国内华达州立大学金融管理项目合作。 融勤国际中国成长基金创始合伙人，Delta基金主管合伙人、渤海金石基金合伙人、天使投资人、多家国内外上市或拟上市公司董事等职 投资学介绍 投资学介绍 概念辨析 金融资产 金融资产或金融工具的分类 金融市场 金融市场资金募集方式 企业融资 投资基本原则 总结 金融工具 金融工程 并购 股权投资与上市 中国投融资出现的问题 中国投融资出现的新问题 全球金融危机的源头是美国的次贷危机 次贷危机对美国资本市场的影响 次贷危机对美国资本市场的影响 次贷危机对美国经济的影响 次贷危机对国际和中国市场的影响 宏观分析 行业分析 行业及行业划分 行业及行业划分 行业的生命周期 行业对经济周期的敏感度 行业定性分析 行业定量分析 财务分析 资产负债表 损益表 现金流量表 主要财务比率 A，企业扩张投资 企业并购 并购思维 并购过程成功要点 收购目标 收购目标续 B，企业对外投资 二、基金介绍 公司结构 合伙制基金的两大优势 1，风险隔离；2，税收优惠 退出与盈利模式 企业融资的途径和方法 企业融资 企业融资 风险管理 经营风险 政治风险 汇率风险 利率风险 个人如何理财 个人如何理财 个人如何理财 个人如何理财 个人如何理财 个人如何理财 个人如何理财 风险管控 如何遴选值得投资的公司，不论对于法人还是自然人 总结 孙红伟 joelshw@ B/joelsun * 中国企业的现状与分类 中国企业现状 第一类企业：大型骨干或者垄断性企业 第二类企业：细分市场或者行业龙头 第三类企业：具有一定实力但竞争力不足的中型企业 第四类企业：明显较弱的中小企业 * 企业融资 第一类中国企业和第二类中国企业： 上市 * 企业融资 什么是上市？ 为什么上市？ 1）改善财务状况及运营状况 比如：新东方上市前其利息支出为净利润的18.4%，上市后约1.5亿人民币用于偿贷 2）企业布局扩张剂行业整合，实现持续成长 国美：永乐、大中 分众传媒：框架、聚众、玺城等 3）持续的融资能力和广阔的后续融资平台 4）公司治理结构 * 企业融资 5）管理团队战斗力及凝聚力 期权等激励机制 6）企业形象及品牌案例 7）抗风险能力 过冬的粮食 8）股东层面 充足流动性和财富增值 9）管理层和员工层面 股权激励；安全、归属和荣誉感；人才资源竞争力 * 企业融资 上市的独特优势： 资金 资源（人才、业务发展等） 上市会不会有负面影响 1）信息披露对公司战略和运营的影响 2）老股东面临股权稀释的现实 3）增大了被第三方收购的可能性 4）较高的上市初始费用和维持成本 5）较高的内部控制实施成本 6）管理层和控股股东面临更多的法律限制 7）融资成本高于债权融资 上市误区 恐惧；上市是为了圈钱 * 企业融资 在哪里上市？ 美国、欧洲、亚太、中国内地等 1）行情 2）所属行业 3）融资能力 4）投资人 5）企业运营 * 企业融资 以什么方式上市？ 1）买壳借壳：东北证券、圣元奶粉 2）并购上市：聚众 3）多地上市：博迪森 海外和国内上市 法律和融资结构 上市审批和费用 财务要求 后续融资 * 企业融资 如何选择上市时机？ 1）市场周期 2）市场准入 3）投资者 企业、行业以及政策因素 什么样的企业可以上市？ 1）业务 2）财务 3）管理 4）投资人 5）合法合规 * 企业融资 上市过程需要注意的问题： 商业模型 持续发展能力 法律架构的设计 审计 公司治理 上市前私募 * 企业融资 第三类中国企业： 通过并购融入大企业或者竞争力企业，通过老股流通或者新增新股的方式合作，得到现金或者股权 * 企业融资 第四类中国企业： 迅速将产业软着陆，回笼资本，将资金投入具有强大竞争力或者未来发展空间的先进生产力的代表企业 心态误区 1，不能对境外投资者和自己做一个准确的判断和定位，对境外投资者的“敬畏”心态； 2，