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浅论如何完善中国货币市场 邓洪琳 2009310378 2010年11月20日 摘要：在市场经济中,金融市场处于市场体系的核心地位。实现市场经济对资源的优化配置,首先必须实现金融市场对资金的优化配置。一般地,金融市场是由货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场构成。西方发达国家金融市场发展的一般规律揭示,货币市场是金融市场其他子市场发展和健康运行的基础,它的发展和运行效率将影响一国其它金融子市场的发展和运作效率。货币市场在发达市场经济国家的金融体系中发挥着重要的功能。而中国现存的货币市场是一个发展程度低、效率不高、经管不力的市场,与现代发达国家的货币市场有很大的差距。而本文认为,目前中国金融体制改革的重点应是发展和完善货币市场.本文在对中国货币市场的现状分析和突出问题发现的基础上,提出了完善中国货币市场的基本思路。 关键词：货币市场 货币政策 传导机制 效率 信用 目录 一、中国货币市场的现状和问题 4 二、完善中国货币市场的思路 4 （一）疏通资本市场对货币政策的传导机制 4 1、传导渠道不畅的因素 4 2、改革和完善资本市场对货币政策传导机制 5 （二）提高货币市场效率 5 (三)重建信用基础 6 (四)扩大公开市场业务，转变公开市场业务操作目标 6 (五)构筑合理的货币市场利率 7 (六)加大货币市场监管 7 1、监管主体的选择 7 2、监管目标 8 3、监管原则 8 4、强化法制观念 8 (七)完善股票市场的发展 8 1、央行政策应关注股价波动 8 2、正确处理信贷资金进入股市的问题 8 3、改进现行的货币供应量统计制度 8 4、加快发展货币市场 9 参考文献 9 一、中国货币市场的现状和问题 1998年之前，中国的货币政策，特别是对货币供应量的控制，主要是通过信贷分配机制来进行的。对基础货币总量和结构进行调控虽然也是货币当局的政策手段，但在信贷分配的硬约束下，它的作用十分有限。中国货币市场经过了多年的发展，仍处于初级阶段已经形成规模。 对这一发展产生最大推动作用的，是民间的力量。这一点，通过观察同业拆借市场和回购市场的发展历程，就可以明显地看出来。中国货币市场的结构有待完善。 发展短期国债市场和商业票据市场尤其应当受到重视。当中国的货币当局放弃了信贷规模控制、转向主要依赖市场化的手段来实施其货币政策时，这种需要就更有了紧迫性。目前，中国的货币市场事实上还承担着一部分资本市场的功能， 这是造成货币市场不规范的重要原因之一。因此，大力发展资本市场，是促进货币市场正常发展的必要条件。???? 我国货币市场影响货币政策的途径是影响商业银行的存款准备金。在1998年之前，由于存款准备金制度对货币供应事实上形成不了约束，货币市场对货币政策的影响就不可能很大。货币市场影响货币政策的途径之二，是从资产面上影响中央银行的基础货币供应。货币市场影响货币政策的第三条渠道是利率机制。应当说，同业拆借市场利率和回购市场利率是中国目前最接近市场化的利率。它们的存在，无疑为货币当局判断市场资金供求状况，提供了一个更为接近真实的参照系。同时，在货币市场的主要利率──存贷款利率依然被严格管制的条件下，货币市场的利率不免存在扭曲的现象，它有可能向货币当局传导被扭曲的信息。 ???? ，货币市场对货币政策的实施已经产生了越来越大的影响。一方面，正是货币市场的发展，使得中央银行对信贷和货币供应的控制比过去困难得多。然而，另一方面，也正是货币市场的发展，弱化了中国过去僵硬的货币政策对经济发展的约束作用。正如多次指出的，如今已经在中国经济中发挥重大作用的非国有经济的发展，在相当大的程度上就是通过货币市场取得资金支持的。迄今为止，货币市场对于货币政策的实施并没有发挥较大的作用。， 中国经济改革的深入， 已经将发展货币市场问题十分尖锐地提到我们面前。 1994－1997年，当大量外汇涌入，需要“对冲”其不利影响时，货币当局就已经感觉到，缺少一个发达的货币市场，特别是缺少发达的国债市场，实施适度从紧的货币政策缺少有效的手段。从1998年开始，当信贷分配制度被取消，但突然又面临需要扩大信用供应的压力时，货币当局又一次感到缺少货币市场的窘迫。应当认为，货币市场，已经成为向着市场机制转变的中国货币当局的一个十分紧迫而重要的任务。 资本市场的发展我国资本市场的发展对中央银行货币政策的影响正进入一个历史性阶段，资本市场的发展对中央银行货币政策调控的效应和整个社会经济的发展产生着越来越大的影响。我国资本市场的发展虽然拓宽了货币政策的调控对象，但货币政策的资本市场传导渠道不畅，存在着一些障碍性因素和制度性缺陷。对于中央银行来说，的进程中，应尽快建立起与资本市场发展相适应的新货币政策运作框架传导渠道不畅股票市场规模偏小我国资本市场相对整个国民经济发展来说规模过小，资本市场的发展