多重汇率制.docVIP

　　在多重汇率制度下，针对不同的交易行为采用不同的汇率。在不同的历史时期，多重汇率制度成为少数工业国和某些发展中国家的经济政策工具箱。多重汇率制作为经济“微调”工具，对这些国家的政策制定者们颇具吸引力。他们认为，多重汇率制可以有效地起到税收和补贴的作用，从而能够鼓励某些交易行为，抑制其他交易行为 。 　　一些国家将多重汇率制作为货币政策的辅助手段。为了把国内经济与被视为暂时性、潜在的不稳定的投机性资本流动隔离开来，多重汇率制通过不同的外汇市场将国际收支中的经常项目和资本项目加以疏导。不过，在另外一些国家，譬如以下将要探讨的阿拉伯国家，政策重心则与此有所区别。多重汇率制的政策目标广泛，其中包括 ：促进商品、劳务出口收入的增长；抑制某些私营部门进口和劳务交易；降低政府为进口和偿付债务购买外汇的成本；补贴某些基本消费物品的进口等等。 　　然而这种汇率机制弊多利少，尤其是从中、长期看。多重汇率制会误导生产资源和消费资源的配置，从而扭曲经济激励机制和进口成本。更有甚者，不通过更具透明度的财政补贴，而采用汇率制度对基础商品进行补贴，会使现行成本模糊不清，与此同时还会给经济的其他部门造成扭曲。多重汇率制所带来的财政收入“增加”将被中央银行的损失或对私营部门外汇活动的隐含税收所抵销。最终，外汇压力还会再度出现，或者通过官方外汇储备的减少而直接表现出来；抑或通过非正规部门增长间接地表现出来。这些问题在以下条件下会更为严重：行政和管理体制薄弱，匮乏的行政管理资金被用以维持多重汇率制所造成的外汇市场的分割，通过限制过度进口和出口不足，防止资金外流以及处理外汇额度申请。 　　迄今为止，人们分析的重点在于拉丁美洲和亚洲各国的经验，却极少关注阿拉伯国家的情况。其实，阿拉伯国家的经历也可以提供某些经验教训。在过去的20年中，一些阿拉伯国家实行了多重汇率制度。此后，作为综合经济改革计划的一部分，其中若干国家放弃了多重汇率制。这些国家的经验进一步证明，尽管从短期看，多重汇率制可以有助于达到某些经济目标，最终仍是弊大于利。 阿拉伯国家的多重汇率制度 　　在过去的20年中，为了对经常项目交易施加影响和降低公共部门外汇成本，一些阿拉伯国家，其中包括阿尔及利亚、埃及、约旦、摩洛哥、苏丹、叙利亚和也门，采用了多重汇率制度。苏丹和叙利亚至今仍在实行这种制度。而该地区的其他国家，尤其是海湾阿拉伯国家合作委员会的石油国，由于不存在类似的外汇收入紧缺问题，则一直采用统一汇率制度。 　　对于采用多重汇率制的国家来说，其基本政策动机大体相近，亦即控制汇率定值偏高对对外经常项目的不良影响以及限制预算成本。不过实施的方法有所不同。方法上的区别对此后的汇率机制改革产生影响。实施方法大致分为两类。 　　第一种方法较为简单，针对某些交易行为，在官方汇率基础上加上一个溢价，以便推动某些商品的出口和补贴一小部分商品的进口，例如约旦和摩洛哥。第二种方法被较多的国家所采用。在这些国家里，多重汇率制度演变成为复杂的被分割的外汇定价体系，如埃及、苏丹和叙利亚。外汇体系通常由因经常项目交易种类而异的不同汇率而组成。在某些特定的时期，因为交易人是诸如公共部门或是私营部门，同一交易行为也会有不同的汇价。这种外汇体系通过国际交易控制和强制结汇的相对复杂制度维持运作。它促使了国有部门占主导地位的内向型经济体系的长期化。而事实证明这种内向体系难以适应国际经济和金融条件的变化。 　　尽管多重汇率制的初衷是临时性的，但两种方法无论在作用范围和实施程序上都比预期的作用时间长。事实表明，复杂的多重汇率制度尤其难以被取消。修改这些外汇制度的努力有时甚至遭致相反的结局。例如，在80年代，一些阿拉伯国家采用了一种新的汇率制度，以便部分降低有效汇率，亦即相对于不同汇率的加权平均数，货币普通贬值。这是向现实主义统一汇率过渡的一个步骤。然而却普遍出现了金融失衡。增加新汇率的范围受到限制，而采用新过渡性措施则需要种类更多的汇率。与此相类似，在平行市场通过使汇率合法化来影响汇率以控制贬值的努力完全不能奏效，原因是其他非正规市场蜂涌出现，在某些国家甚至出现境外非正规市场，如苏丹。 　　一部分阿拉伯国家意识到这些分割的体制的局限性，已经开始着手取消多重汇率制度。为了取得更高的经济增长率和金融稳定，这些国家采取了广泛的调整和改革措施。作为调整改革的一个组成部分，齐心协力建立统一汇率制的努力正在取代包括过渡性汇率和调控不同外汇市场产品的作法。90年代初，埃及和苏丹试图统一汇率的经历，极为有助于我们理解一项成功的外汇体制改革所应包含的内容和可能遭遇的障碍 。 埃及的经验 　　也许阿拉伯国家最为引人瞩目的外汇体制改革当属埃及的改革。埃及的多重汇率制具有二十年的历史，制度复杂，根深蒂固。1991年，作为综合性调整的措施之一，埃及毅