【精选】14《公司理财》正文-14-经营杠杆与财务杠杆.pdf

第14章 经营杠杆与财务杠杆 公司理财中的杠杆原理是指由于固定费用（生产经营方面的固定费用与财务方面的借债 利息的固定费用）的存在，当业务量发生较小的变化时，利润（息税前利润）会产生较大的 变化，进而也会引起每股收益更大变化的效应。 甲企业2年的损益表 单位：元 项目 2009年 2010年 增长率 销售量（Q） 100000 120000 20% 单价（P） 10 10 销售收入（S=Q•P） 1000000 1200000 变动成本（VC=a•S）,a=0.7 700000 840000 销售毛利（S-VC） 300000 360000 固定成本（FC） 200000 200000 息税前利润（EBIT） 100000 160000 60% 利息 20000 20000 税前利润 800000 140000 所得税（25%） 20000 35000 税后利润 60000 105000 普通股数（N） 200000 200000 每股收益（EPS） 0.3 0.525 75% 问：为什么息税前利润的增长率大于销售收入的增长率？（60%20%） 为什么每股收益的增长率大于息税前利润的增长率？（75%60%） 乙企业2年的损益表 单位：元 项目 2009年 2010年 增长率 销售量（Q） 100000 120000 20% 单价（P） 10 10 • 销售收入（S=Q P） 1000000 1200000 • 变动成本（VC=a S）,a=0.7 700000 840000 销售毛利（S-VC） 300000 360000 固定成本（FC） 100000 100000 息税前利润（EBIT） 200000 260000 30% 利息 10000 10000 税前利润 190000