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行业深度研究 旅游发展规划暂可稳定公司估值在较高水平 增持（维持） 旅游业 —2010 年上半年旅游业综述和四季度展望 报告日期：2010 年9 月3 日 行业指数与相关市场指数比较 本报告关注点： 行业指数与相关市场指数比较 总结2010年上半年旅游业及上市公司运行情况。 收盘 月涨幅（%） 展望2010年四季度的投资机会与风险。 旅游指数 收盘 月涨幅（%） 5176.03 10.84 天相行业指数 815 -1.00% 投资要点： 天相流通指数 3439.47 3.75 天相流通指数 881 0.60% 上证指数 2655.39 -0.64 2010年上半年，中国旅游总收入7500亿元，同比增长19.00%。 上证指数 1099 0.90% 从细分子行业来看：1、旅行社的入境游持续低迷，出境游 行业指数近一年走势图 市场持续增长，国内游华东热；2、景区受益于世博会拉动、 6000 受害于自然灾害；3、酒店收入和接待量增长，第二季度上 5000 1200 海增幅最大。 4000 1100 3000 天相旅游板块营业收入126.14亿元，同比增长27.64%；营业 1000 2000 利润14.15亿元，同比增长22.41%；归属母公司所有者净利 1000 900 润9.76亿元，同比增长31.97%；加权每股收益0.13元。 0 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 800 0- 0- 0- 0- 1- 1- 1- 1- 1- 1- 1- 1- 1- p t v c n b r r y n l g p e c o e a e a p a u u u e S O N D J F M A M J J A S 2010年1月1日至9月1日，天相酒店旅游板块上涨13.30%，上 700 酒店旅游 上证指数 4 4 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 证指数下跌19.96%，酒店旅游指数好于上证指数33.26个百 v c n b r r y n l g p t v o e a e a p a u u u e c o N D J F M A M J J A S O N 分点，涨