投资银行学周莉4.0章节.ppt

第四章 风险投资 第一节 风险投资概论 第二节 风险投资的运作 第三节 创业板市场 小结 第一节 风险投资概论 风险投资的特征与组成要素 风险投资与科技成果转化 风险投资的高风险与高收益性 一、风险投资的特征与组成要素 风险投资基本特征 风险投资组成要素 1、风险投资基本特征 投资对象多为处于创业期的高新技术中小企业； 投资期限至少3~5年，投资方式一般为股权投资； 投资决策建立在高度专业化和程序化的基础上； 风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务； 风险投资人一般会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 2、风险投资组成要素（1） 风险资本-是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。在通常情况下，由于被投资企业的财务状况不能满足投资人短期内抽回资金的需要，因而无法从传统的融资渠道获得所需资金，这时风险资本便通过购买股权、提供贷款或二者兼用的方式进入这些企业。 风险投资人-是指风险投资过程中的投资实体，这其中主要包括风险资本家、风险投资公司、产业附属投资公司和天使投资人等。 2、风险投资组成要素（2） 风险投资目的-不是为了控股、获得企业所有权或是为了经营企业，而是要通过投资和提供增值服务使企业价值增加，然后通过上市、兼并或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报. 风险投资期限-风险资本从投入被投资企业到撤出投资为止所间隔的时间段。作为股权投资的一种，风险投资的期限一般较长，这使得风险投资人和被投资企业必须紧密合作，共同运用自己的专业知识和技巧，为风险企业出谋划策，求其发展。 3、风险投资组成要素（3） 投资对象-是指风险投资人将风险资本所投入的产业领域。据调查，世界上的风险资本大都投向了软件、通信、医疗保健和生物技术等高新技术产业领域。 投资方式-是指风险投资家所采取的资本运作方式。风险投资的方式有三种：直接投资、提供贷款或贷款担保以及两种方式共同使用。但不管那种投资方式，风险投资人一般都附带提供增值服务。风险投资的进入方式也有两种：分段投资和一次投资，其中以分段投资最为常见。 二、风险投资与科技成果转化 “催化剂”作用 分散风险作用 “转化”过程的管理作用 投资“接力” 作用 三、风险投资的高风险与高收益性 高风险的投资 高收益的投资 高风险性与高增长性的相关分析 1、高风险的投资（1） 技术风险：由于高新技术开发研究的复杂性，很难预测研究成果向工业化生产与新产品转化过程中成功的概率，这是高科技投资中最大的风险来源。技术风险的具体表现为：技术上成功的不确定性；由样品向大批量产品转化中的生产不确定性；技术寿命的不确定性；配套技术的不确定性。 管理风险：指风险企业在生产过程中因管理不善而导致投资失败所带来的风险，主要表现在：决策风险；组织风险；生产风险。 1、高风险的投资（2） 市场风险：如果风险企业生产的新产品或服务与市场不匹配，不能适应市场的需求，就可能给风险企业带来巨大的风险。这种风险具体表现在：市场的接受能力难以确定；市场接受的时间难以确定；竞争能力难以确定。 人才风险：与传统技术企业相比，风险企业在劳动力需求的数量和结构上有较大的不同，由于风险企业成长较快，且一般属于高度知识密集型的企业，要求科技人员和劳动力既快速增长又有较高的素质，因而容易形成高科技人才的相对短缺，高素质的管理层通常也是投资者考虑的最重要的因素。 1、高风险的投资（3） 其他风险：风险投资属于长期的股权投资，整个投资过程持续的时间比较长(一般为5～7年)，在这样长的时间内，风险投资所处的社会、政治、经济及自然的外部肯定会发生巨大的变化，这些可能给投资者带来灾难性的损失。 2、高收益的投资（1） 风险投资公司的投资项目是由非常专业化的风险投资家，经过严格的程序选择而获得的。选择的投资对象是一些潜在市场规模大、高风险、高成长、高收益的新创事业或投资计划。其中，大多数的风险投资对象是处于信息技术、生物工程等高增长领域的高技术企业，这些企业一旦成功，就会为投资者带来少则几倍，多则几百倍甚至上千倍的投资收益。 由于处于发展初期的小企业很难从银行等传统金融机构获得资金，风险投资家对它们投入的资金非常重要，因而，风险投资家也能获得较多的股份。 2、高收益的投资（2） 风险投资家丰富的管理经验弥补了一些创业家管理经验的不足，保证了企业能够迅速的取得成功。 风险投资会通过企业上市的方式，从成功的投资中退出，从而获得超额的资本利得收益。就整个风险投资行业看，美国自出现风险投资以来，投资基金收益平均为15.8%，是股票投资的2倍，是长期债券的5倍。 3、高风险性与高增长性的相关分析（1） 一般的投资价值分析判断是建立在务实价值基础上的，重视对有形资产的精确计算，而风险投资更