财务管理学杨淑娥第八章节筹资管理.ppt

学习目标 通过本章学习，了解长期筹资的种类，掌握长期筹资方式中普通股、债券等筹资方式的基本概念、发行条件、发行程序、以及其各自的优缺点。掌握租赁的基本概念、分类以及租赁的决策方法。 主要内容 第一节 普通股融资 第二节 优先股筹资 第三节 长期负债筹资 第四节 租赁 普通股的概念和种类 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，是最基本的股份。 普通股分类 按投资主体分为国家股、法人股和社会公众股 按股票是否记载持有人姓名分为记名股和不记名股 按股票是否标明面值分为有面值股和无面值股 按上市地点分为A股、B股、H股、N股等 普通股股东权利 出席或委托代理人出席股东大会并行驶表决权； 利润分配权； 股份转让权； 剩余资产分配权 优先认股权 股票发行 股票发行的规定与条件 股票发行程序 提出募股申请书； 公告招股说明书； 招认股份，缴纳股款； 召开创立大会，选举董事和监事； 办理设立登记和交割股份。 股票上市目的 资本大众化，分散风险； 提高股票流动性； 便于筹措资金； 提高公司知名度； 便于公司价值评估。 股票上市目的 股票经证监会核准公开发行； 公司股本总额不少于3000万元； 公司公开发行的股份不少于总股份的25%；如果股本总额超过4亿元，则不少于10%； 公司近3年无重大违法记录，财务会计无虚假报告记录。 普通股筹资的特点 优点 无到期日； 无固定股利支付负担； 增强公司举债能力； 普通股由于可以保值而容易吸收资金。 缺点 资本成本高； 分散公司控制权，削弱原有股东对公司控制。 优先股融资评价 优点 没有固定到期日，不用偿还本金 股利支付既固定，又具有一定弹性 不影响普通股的控制权 具有财务杠杆作用 降低负债比例，增强举债能力 有利于兼并谈判的成功 长期借款筹资 长期借款利率形式 固定利率； 变动利率； 长期借款偿还方式 一次还本付息 分期还本付息 分期付息到期还本 长期借款的限制性条款 一般性保护条款 对借款企业流动资金保持量的规定； 对借款企业股利支出、工资支出和回购股票的限制，以防止借款期间现金外流； 资本支出规模的限制，以防止投资收益不确定给银行带来更多的风险； 对其他长期债务的限制。 长期借款筹资的评价 筹资速度快、借款成本低； 借款弹性大； 长期借款可发挥财务杠杆作用的优点 ； 限制条件较多 ； 筹资数量有限 租赁及其分类 租赁是指资产所有者（出租人）授予另一方（承租人）使用资产的专用权并收取租金报酬的一种合约。 融资租赁 经营租赁 租赁与购买的财务决策 例8-3：某公司拟添置一台设备，该设备预计需要使用5年，现在有两种方式取得该设备： （1）现金购买，预计购买成本为100万元，该固定资产使用年限与折旧年限一致，期末无残值； （2）融资租赁取得，租赁公司要求每年租金为30万元,租期5年,租金在每年末支付。 假定公司所得税税率为40%，综合资本成本为10%，公司从银行取得贷款的利率为8%，请为公司做出购买还是租赁决策。 租赁与购买的决策步骤 计算融资租赁的净现金流出量； 计算购买的净现金流出量； 比较两种筹资方式，应用净现值法进行决策。 本章思考题： 1．简述普通股筹资的特点。 2．简述股票上市的优缺点。 3． 简述普通股与优先股之间的区别和联系。 4．简述我国《公司法》关于公司发行股票的相关规定。 5．债券发行为什么会出现溢价、折价发行的情况？ 现金购买下现金流量及其现值 年份 购买支出 ① 年折旧额 ② 折旧抵税 ③=②×40% 现值系数 ④ 现值 ⑤=③×④ 0 100 100 1 20 8 0.909 （7.27） 2 20 8 0.826 （6.61） 3 20 8 0.751 （6.01） 4 20 8 0.683 （5.46） 5 20 8 0.621 （4.97） 支出现值合计 69.68 租赁下现金流量及其现值 年份 支付租金 ① 年折旧 ② 利息③ 抵税额 ④=（②+③）×40% 税后 现金流量 ⑤=①-④ 现值系数 ⑥ 现值 ⑦= ⑤×⑥ 0 1 30 20 15 14 16 0.909 14.54 2 30 20 12.75 13.1 16.9 0.826 13.96 3 30 20 10.15 12.06 17.94 0.751 13.47 4 30 20 7.17 10.87 19.13 0.683 13.07 5 30 20 5.03 10.01 19.99 0.621 12.41 支出现值合计 67.46  本章要点回顾 在资本成本与资本结构一章，我们分析了负债融资和权益融资对企业价值的影响，为企业的筹资决策提供了理论参考。但具体到实践，负债融资和权益融资又存在各种各样的具体方式