境内外创投基金的合作模式.ppt

目录 境外创投在中国的主要投资模式 境内外创投合作的重要意义 境内外创投合作模式的探讨 宏碁创投对境内外合作的探索 境外创投在中国业务现状 境外美元投资和境内人民币投资：井水不犯河水- 境外创投主要用美元投资在境外的控股公司，  并寻求海外资本市场的上市或并购等退出机会- 境内创投主要用人民币投资中国本地注册的公 司，并寻求在本地资本市场的退出机会 主要原因：- 外汇管制 – 人民币资本项的管制- 退出管道限制 （IPO，MA ? )- 中国对外资投资范围的限制- 公司法、基金法及其它法规的限制 - 资本所得等税收问题 境外创投投资中国主要运作模式 境内外创投合作的重要意义 对境外创投的意义：- 更广泛地参与并享受高速成长的中国经济- 寻求有实力的本地战略投资伙伴的支持- 顺应人民币本地投资、本地退出的主流发展方向 对境内创投的意义：- 寻求更多资金来源，促进国内高科技产业发展- 引进国外成熟创投管理体系、运作经验及管理人才- 促进国内投资环境的改善和正确投资理念的培养 境内外创投合作模式探讨 模式1 - 产业公司的战略投资模式 模式2 - 合资企业模式 模式3 - 人民币合资基金模式 模式4 - 美元基金委托管理模式 模式5 - 美元及人民币合作基金模式 (A) 模式6 - 美元及人民币合作基金模式 (B) 产业公司的战略投资模式分析 投资标的：境外控股公司和境内注册企业 投资管理：由外方投资管理公司统一管理 退出途径：寻求海外或本地资本市场等多种退出途径 优点：可同时参与境外美圆及境内人民币的投资项目 缺点：- 适用于在中国境内有经营单位及资金来源的跨国公司 - 境内营运公司须能从事投资业务 - 跨国公司内部不同部门之间的沟通与协调影响效率 合资企业模式分析 投资标的：境外控股公司 投资管理：由外方创投管理公司统一管理 退出途径：寻求海外资本市场上市或并购等退出途径 优点：- 能够参与政府或国资背景项目，并获得中方伙伴支持- 通过调整中外方股权比例，保留日后在境内退出可能 缺点：- 不能参与纯粹人民币投资项目- 中外双方能否顺利合作问题 人民币合资基金模式分析 投资标的：境内注册企业 投资管理：由外方创投管理公司统一管理 退出途径：外方主要通过加速现金分红的方式退出 优点：- 能够广泛参与中国境内人民币项目的投资机会- 获取不同地域及背景的中方伙伴的资金及其它支持 缺点：- 中外双方能否顺利合作- 退出管道不够理想，有时间上的压力- 税收问题 美元基金委托管理模式分析 投资标的：境外控股公司 投资管理：外方授权，由中方投资管理公司负责管理 退出途径：寻求海外资本市场退出 优点：- 充分利用境内VC管理公司的经验和能力- 能够保留境外资本运作的灵活性 缺点：- 委托管理协议的法律保障及实际运作问题- 不能参与纯粹人民币投资项目 美元及人民币合作基金模式 (A) 分析 投资标的：法律上为境外控股公司， 但实质上亦投资境内合资企业 投资管理：由外方全权、中方全权或双方合作共同管理 退出途径：寻求海外资本市场退出途径 优点：- 能够广泛参与中国境内人民币项目的投资机会- 获取不同地域及背景的中方伙伴的资金及其它支持 缺点：- 法律灰色地带，合作协议的法律保障问题- 中外双方能否顺利合作 美元及人民币合作基金模式 (B) 分析 投资标的：境外控股公司和境内注册企业 投资管理：由外方全权、中方全权或双方合作共同管理 退出途径：寻求海外及本地资本市场等多种退出途径 优点：- 能够广泛参与中国境内人民币项目的投资机会- 获取不同地域及背景的中方伙伴的资金及其它支持 缺点：- 境内投资退出管道不畅- 中外双方基金利益共享安排不易 宏碁创投对境内外合作的探索 宏碁创投：宏碁集团全资拥有的专业VC管理公司，在硅谷、台北、新加坡、印度、上海及北京拥有分支机构 IP Fund One：由宏碁创投管理的二亿六千万美圆基金，有限合伙人包括：荷兰银行、花旗集团、J.P.Morgan、韩国三宝、野村证券/JAFCO、新加坡发展银行、中华开发银行、宏碁集团相关企业及管理人员等等。 投资方向：主要投资于通信、软件、芯片设计及光电器件等产业的初创及成长型企业，目前在中国已参与七个高科技项目的投资。 境内外合作：宏碁创投正积极探询与境内创投的合作机会，以期尽早参与到中国境内人民币项目的投资。 谢 谢！ york_chen@ Entrepreneur Partnership Acer Technology Ventures Asia Pacific 境内外创投基金的合作模式 陈友忠 York Chen 总经理, 中国/香港地区 宏碁技术投资亚太有限公司 《数字财富》