- 1、本文档共6页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
消费开启新周期?.PDF
消费开启新周期?
伍戈 徐剑 周祺
核心观点:
1.消费往往是中国宏观研究中最容易被忽视的变量。但今年上半年消费对经济增长的贡献率达到63.4%,一
季度更是高达77.2% 。各界似乎开始意识到消费的重要性,甚至将其作为经济“新周期”开启的一个重要证
据。如何科学理解消费的必威体育精装版变化,对于我们研判宏观经济大势有着不可或缺的重要作用。
2.消费的高贡献率并不必然意味着消费内生动力的增强,而更多的是一种“被动”式的变化,即表明投资增
速相对消费增速下降得更快。从历史来看,经济增速趋缓时消费贡献率往往较高 (1999 年我国经济处于谷
底,消费贡献率竟高达90% )。此外,消费贡献率高还与季节性因素等有关。
3.就消费的内生增长动力而言,其主要是由可支配收入的增长决定。对比日本的经验来看,潜在经济增速以
及可支配收入增速的变化将主导我国消费增速的长期下行趋势,但短期消费增速将保持相对稳定。随着人
口老龄化加快,消费占GDP 的比重将持续上升,消费的内部结构正由商品向服务消费快速转型。
4.现阶段消费可以支撑的可能不是增长提速的新周期,而是结构优化的新周期。由于消费的相对稳定性,其
未必能提供经济增长加速的动力,而只能扮演“稳定器”和“压舱石”的作用。展望未来,关注与消费有
关的结构性变化,或许比关注消费本身的增速更为重要。
正文:
长期以来,消费在我国宏观经济研究中处于相对次要的地位,其给人的印象往往是平淡无奇的。但今
年上半年消费对经济增长的贡献率达到63.4%,一季度更是高达77.2%,这使得不少研究开始重视消费的作
用。与此同时,新能源汽车等消费品的销售放量、网上零售等消费业态的涌现,更是燃起了资本市场对消
费的热情。不少研究甚至还将对消费的乐观作为经济“新周期”开启的一个重要理由。那么,当前消费的
高贡献率究竟意味着什么?如何认识消费变化对于经济周期的影响?未来消费的发展趋势是什么?这些对
于我们研判宏观经济大势有着不可或缺的重要作用。
一、消费的高贡献率意味着什么?
纵观历史,消费对GDP 贡献率的高企未必表明着消费增长的提速以及经济结构的转型。理论上,消费
对GDP 的贡献率等于最终消费支出增量与国内生产总值增量之比,其往往与短期经济波动因素息息相关:
一是消费的高贡献率并不必然意味着消费内生动力的增强,而更多的是一种 “被动”式的变化,即表
明投资增速相对消费增速下降得更快。由于消费增速变化通常比投资更为稳定,因此在经济趋缓或者下行
时期,消费增速下降的幅度会小于投资。此时,消费对GDP 增长的贡献率会明显上升,消费与投资对GDP
增长的贡献存在一定程度的“此消彼长”关系(净出口占GDP 的比重相对较小,可暂忽略其影响)。正因如
此,历史上经济增长趋缓或下行时,消费的贡献率往往都比较高,例如1999 年我国经济增速处于谷底,消
费贡献率却上升至90%左右。
1
图1 :消费贡献率上升与消费-投资的相对增速有关 (% )
90.0 2.5
80.0
2.0
70.0
60.0
1.5
50.0
40.0
您可能关注的文档
最近下载
- QB_T 4563-2013金砂糖.pdf
- 大坝安全监测系统运检导则(试行) QGDW 46 10022.24-2020.docx VIP
- 第五单元 一方水土养一方人 达标训练(含答案) 浙江省人教版七年级人文地理下册.docx
- 奋进新征程建功新时代PPT模板.ppt VIP
- 规范《GB712-88-船体用结构钢》.pdf
- 二年级上册语文教学设计21《狐假虎威》一等奖 刘芳 部编版.docx VIP
- Q_GDW 46 10022.25-2020 通风空调系统运检导则.docx
- 12如何帮助学生学会正确地与异性同学交往?.docx VIP
- 专题1.2 数轴与动点经典题型(四大题型)(原卷版).docx VIP
- 拉森钢板桩专项施工方案.doc
文档评论(0)