甲醇：油价带动企稳,可能二次回踩年线.PDF

研究报告—月报 金融研究院 工业品研究所 （报告期：2017 年 10 月1 日-2017 年 10 月30 日） 甲醇：油价带动企稳，可能二次回踩年线 化工品分析师 王来富 （橡胶、甲醇） Tel ：025  甲醇期货自9 月中旬以来展现了一波较强的 Email: Wanglaifu@ 回调，但是相比其他工业品而言，跌幅并不 从业资格号: F3023634 投资分析合格证号： TZ009550 超前，此轮下跌虽然有基本面下游需求不振 的因素，但是总体受氛围带动影响较大，近 期则在油价继续回升的背景下，随着塑料、 PP 等行情的企稳……  对于后市，态势依然不算乐观，一方面十九 大报告重点强调生态建设，后续政策势必对 下游继续产生压制，下游状况有待观察，另 一方面…… 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 1 甲醇期货自9 月中旬以来展现了一波较强的回调，但是相比其他工业品而言， 跌幅并不超前，此轮下跌虽然有基本面下游需求不振的因素，但是总体受氛围带 动影响较大，近期则在油价继续回升的背景下，随着塑料、PP 等行情的企稳，甲 醇期货的行情也逐渐企稳，形成低位震荡立足年线的行情，对于后期走势，总体 来看依然难言乐观，即面临下游的需求不足，华东沿海的高库存，又面临技术面 的重要压力位，短期内行情可能进一步回跌夯实阶段性底部，二次试探年线支撑。 一、煤炭价格平稳于高位，冬季用煤高峰在即 国内煤炭期货价格走势最近分化加重，黑色系焦煤焦炭期价在今年 “金九银 十”时节坚挺不足，下挫较大，下跌幅度达三分之一，尤其是焦炭期价近期依然 没有企稳，继续走跌创低，这与黑色系总体的趋弱态势有关，而动力煤期货方面， 下跌的幅度要小得多，而且进入10 月之后明显展现企稳行情。现货方面，动力煤 现货报价则显得更加稳定，价格指数基本维持在570 元以上，无烟煤虽然近期稍 有回跌，但跌幅不大，山西坑口价也维持在800 元以上。动力煤和无烟煤作为国 内甲醇生产的主要原料，其价格的坚挺必然将对甲醇价格产生较强的成本支撑作 用，而随着后期煤炭资源的进一步整合及北方逐渐进入冬季取暖季节，煤炭价格 总体料将依然保持较强态势。 图一：国内煤炭价格走势 数据来源：弘业期货、Wind 二、原油高位盘整，烯烃价格小幅回落 美原油指自六月末触碰大区间低位42 美元左右反弹以来，虽然在50 左右小 遇阻力，但9 月末已经顺利突破来到了53 美元的高位，之后进入10 月，虽然出 现一波对年线的回踩，上涨步伐有所减弱，但总体已经在年线之上稳住，近期则 呈现回升态势。受9 月末10 月初原油价格小幅回落影响，下游烯烃价格偏强态势 有所趋缓，乙烯价格从高点的1200 美元左右小幅回跌40 美元，丙烯价格也从高 点的1000 美元滑落10 美元，但总体来看跌幅都不大，烯烃价格总体依然处于偏 强格局。后期来看，产油国依然在讨论延长减产政策的时限问题，就目前的有关 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 2 表态来看，延长到明年应该是大概率事件，结合原油的技术空间，后期可能依然 维持多头走势，所以烯烃价格走势后期依然维持偏强预期。 图二：美原油指近期走势 数据来源：文华财经 图三：烯烃价格走势 数据来源：弘业期货、Wind 三、厂商总体开工稳定，北线运输暂时受阻 十九大期间，环保压力依然较大，而且对甲醇运输，尤其是北线的运输，造 成了一定的影响，但甲醇生产厂家的平均开工水平依然维持在了6.8 成附近，后 期，四川玖源的重启，预