风险认知与行为.ppt

* * * * * * * 风险承受能力分类标准 保守型：风险承受能力——低。 稳健型：风险承受能力——中等。 积极型：风险承受能力——中等偏高。 进取型：风险承受能力——高。 投资者类型 投资风险承受程度 保守型 不乐意任何风险，回报很可能只会相当于当时的利率，未必能够赶上物价上升。 ? 稳健型 乐意接受低程度的投资风险，来换取中期超过银行存款的回报潜力，以达到资金保值目的 ? 平衡型 乐意接受较高程度的投资风险，来换取中长期超过银行存款的回报潜力，以达到资金保值目的。但投资可能跌至低于您的本金。 ? 增长型 乐意接受高程度的投资风险及波幅，来换取远高于物价上升的回报潜力。但投资可能跌至远低于您的本金。 ? 进取型 乐意接受高程度的投资风险及波幅，来换取远高于物价上升的回报潜力。但投资可能跌至远低于您的本金。 ? 激进型 乐意接受程度非常高的投资风险，去换取极高的回报潜力。但投资可能导致你本金损失大于您的本金。 美盛环球资产管理公司发布的2015年环球投资调查显示，以风险承受水平来看，中国投资者是全球最进取的投资者，他们认为国内股票和国内债券是今年提供最佳获利机会的两项投资。 美盛此次调查的受访对象是遍布20个国家/市场的4,208名富裕投资者，每人可投资资产最少为20万美元，调查在去年11-12月间进行。在所有地区中，中国对其投资的2015年表现最为乐观（10分中的7.7分），高于全球平均7.3；约78%的中国投资者愿意调高风险承受水平，以获取更高回报。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 风险具有不确定性，不确定性依赖于个人的知识、能力、经验、偏好等因素，而个人的知识、能力、经验、偏好又与个人的风险态度和风险承受能力密切相关。因此，要做好个人风险管理和保险规划，必须明确个人风险态度和承受能力。 三、个人风险态度及其衡量 上海宝马车“拖死交警”事件！！！？？？ 司机站错了道，本可以遵守交通规则直行后再掉头...可他偏偏选择了违章变道。因为他不想麻烦。 　交警看到宝马车偷偷换到了左转车道后，本可以按违章变道开张罚单然后放行...可他偏偏选择了让他再次‘违章’（在左转车道直行），因为他想教训下这个不老实的家伙。 　宝马车看到交警的‘刁难’，本可以先听从交警指挥，随后去交通大队反应情况，投诉交警恶意执法...可他偏偏选择了对抗和蔑视，因为不然就咽不下这口气。 　交警看到宝马车不服从命令而强行驶离，本可以记下车牌号，回头再追究其责任...可他偏偏选择了冒险去扒车，因为他不想就这么便宜了这个可恶的家伙。 　宝马车看到交警扑过来时本可立即刹车，可他偏偏选择了加速...因为他不想就这样输给交警。 * 效用是指从商品中获得的满足程度，效用函数描述了不同财富水平与满足程度之间的关系，通常表现为财富的增函数（即一阶导数大于0），即财富越多，个人所获得的效用越大，这一假设对所有人都是合理的。区分个人风险偏好程度的关键在于财富的边际效用。 由此我们可以得到关于个人风险偏好的三种型效用函数 1.个人风险态度 * 风险厌恶型效用函数。 风险厌恶型效用函数的二阶导数小于零，意思是随着个人财富的增加，因财富增加所获得的边际效用逐渐下降。如下图所示： 财富 效用 1.个人风险态度分类 * 风险追求型效用函数。风险追求型效用函数的二阶导数大于零，即随着个人财富的增加，因财富增加所获得的边际效用逐渐上升。如下图所示： 财富 效用 1.个人风险态度 * 风险中立型效用函数。风险中立型效用函数的二阶导数等于零，即随着个人财富的增加，因财富增加所获得的边际效用保持不变。如下图所示： 财富 效用 1.个人风险态度 类型 一阶导数 二阶导数 风险厌恶 为正, 财富越多, 效用越大 为负，边际效用递减。 风险中立 为零，边际效用不变。 风险追求 为正，边际效用递增。 * 有关调查表明，大多数人属风险厌恶型。比如，在美国寿险营销和研究协会（LIMRA）所作的一项研究中，有一个关于“被调查者是否愿意为了高收益而承担风险”的问题，答案要求用1-10这十个数字回答，其中1表示“不愿意”，10表示“非常愿意”。结果是，45%的人回答为1、2或3，只有11%的人回答是8、9或10，剩下44%的人回答在4-7之间。 1.个人风险态度 * 视风险为危险 高估风险 喜欢低波动性 假设最差的情景 悲观主义 喜欢清晰 不喜欢变化 偏好确定性 风险厌恶者 1.个人风险态度分类 * 视风险为机遇或契机 低估风险 喜欢高波动性 假设最好的情景 乐观主义 喜欢模糊 喜欢变化 偏好不确定性 风险追求者 1.个人风险态度分类 2.衡量人对风险的