MBA案例分析：JMSmucker公司收购Jif和Crisco两大品牌.doc

案例19 J.M.Smucker公司收购Jif和Crisco两大品牌 John E.Gamble 南阿拉巴马大学 美国J．M..Smucker（J.M.S）公司是世界上果酱、果冻、蜜饯的最大生产商、销售商，已经进入了加拿大和澳洲市场。但是，2002年中的J.M.S公司在食品行业的全球化进程中竟然显得有些无足轻重。它2001年度销售业绩为6.51亿美元，而另外几家食品行业巨头的业绩如雀巢为847亿瑞士法郎（合613亿美元），联合利华为515亿欧元（合491亿美元），Kraft食品公司为338亿美元。与之相比，J.M.S公司则显得相形见绌。此外，其较小的生产规模、较短的产品线，——主要生产水果酱、天然和有机饮料、冰淇淋浇汁、天然花生酱，还有一些特殊食品，——使之在与大型零售商讨价还价时处于劣势地位，因为经过新一轮购并浪潮之后，零售商数量更少，规模更大，2002年全美前五大零售商一共拥有40%的市场份额。在此背景下，J.M.S公司很难与那些零售业巨头如Kroger和沃尔玛进行讨价还价，要求提价或提供更好的商品贮存条件，因为Kroger和沃尔玛的年度零售额都将近500亿美元，而其他几个零售巨头的年销售额也已达到200亿美元甚至更多。 一些大型食品生产商如雀巢、Kraft食品公司、General Mills公司和Campbell Soup公司，已经开始收购小型食品公司（有时也收购大型公司）以便拓宽其产品线，在与市场地位日隆的连锁超市谈判货架事宜时增强议价能力。2000年到2002年期间食品行业里出现了一系列收购兼并案例，其中一些涉及现金和股票交易的购并高达190亿美元。 J．M．S家族式管理公司的第四代继承人完全明白，公司需要寻找自己的定位以便在这个并购频仍的行业中作为一个独立的食品公司生存发展下去。2001年J.M..S 公司发现，宝洁公司决定剥离出去的两项业务Jim花生酱品牌和Crisco烹饪油品牌很有收购价值，认为这两项业务能够与本公司的管理方式相接轨，同时有助于公司成为食品行业中一个更大更强的竞争者，于是，J．M．S 公司于2002年6月以折合8.1亿美元的股票交易完成这次并购，这使其成为一个有更丰富的产品种类和更高股价的新J.M.S公司。2003年，公司的联合CEO，Tim Smucker和Richard Smucker兄弟宣称，对Jim和Crisco这两大品牌的购并使该公司拥有三个全国性黄金品牌和七个在各自领域里排名第一名的品牌，进而，将使公司在2003年度销售额创纪录地突破13亿美元，利润和现金翻一番。此外，Smucker兄弟相信，这次并购将使J.M..S公司通过采取“三架马车”战略（“three-legged“）最终实现30亿美元的年度销量，其中“三驾马车”包括现有品牌的增长、新产品开发和新的战略性并购。这种新的并够是为了实现公司市场占有率跃居第一位的战略远景目标，形成“储存为主”（Center-of-store）食品品牌，强调发展北美市场。 表1 J．M．S公司在收购Jif和Crisco品牌之前的产品线和业务组合 产品目录 品牌和产品 水果酱 Smucker果酱、果冻、蜜饯，Smucker低糖、无糖蜜饯 ，Smucker纯水果、苹果酱、桃子酱、蜜饯，Dickinson蜜饯，Glen Ewin水果酱（澳），“早安”水果酱（加），Allourie水果酱（澳），二元水果酱（加），IXL水果酱（澳），Shirriff水果酱（加）， 花生酱 Smucker天然花生酱，Laura Scudder花生酱，Adam花生酱 快餐与三明治 Smucker快餐，Smucker Uncrustables 冰激凌浇汁 Smucker“魔壳”食品，Smucker微波形冰淇淋浇汁，Smucker匙状冰淇淋浇汁，Smucker无糖冰淇淋浇汁，圣代冰淇淋糖浆，Smucker“德芙”黑巧克力冰淇淋浇汁，Smucker牛奶焦糖冰淇淋浇汁 特别食品 Smucker水果糖浆，Smucker无糖早点糖浆，Smucker盘式甜点心浇汁 Smucker酱果馅饼浇汁，Smucker马铃薯调味番茄酱，Taylor调味汁 腌泡汁，色拉调料（澳） 饮料 W.R.K家用天然水果饮料、汽水、庆祝饮料、运动饮料， Santu Cruz有机饮料，A.T.F天然水果饮料、汽水、庆祝饮料 R.J药物水果饮料 资料来源： J．M．S公司网 表2 J.M.S 公司1993年——2002年的财务状况简表（单位：千元，每股收益除外） 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 网上销量 ＄687，148 ＄651，242 ＄641，885 ＄612，662 ＄574，855 ＄54