南方航空上市调研报告.ppt

上市公司研究报告————南方航空 相对估值 研究报告摘要 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 上市公司研究报告————南方航空 相对估值 根据2010的财务预测得出每股收益分别为0.33元，每股净资产分别为6.68元。根据历史数据，及航空业整体复苏的趋势，给出30倍的PE,2倍的PB,得出预测股价分别为9.84元和13.35元。给出11倍的EV/EBDITA，得出股价9.5元。根据2010年5月7日的股价7.7元，得出PE值为23.5，PB值为1.15，EV/EBDITA值为5.09，均低于公司及行业历史平均水平，明显被低估。因此基于相对估值法，预测南方航空2010年股价为10.91元。 研究报告摘要 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 上市公司研究报告————南方航空 估值建议 从短期中期来看，中国航空业发展势头强劲，南方航空经营状况良好，利好因素较多。人民币升值预期加剧，南方航空将成为最大受益者。现阶段绝对估值区间为9.34-11.70元，相对估值结果为10.91元。鉴于南方航空2010年5月7日收盘价7.77元，可以看出公司股价被低估。但从长期来看，公司面临很多不定因素及挑战。综上，我们认为，应“买入”南方航空并中短期持有，并且要随时警惕风险的发生。 研究报告摘要 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 上市公司研究报告————南方航空 上市公司研究报告 南方航空（600029） 安奕 施文艳 王越 邓新宇 上市公司研究报告————南方航空 1 公司基本介绍 2 投资主题 3 风险提示 4 估值建议 5 研究报告摘要 上市公司研究报告————南方航空 投资主题 航空业强劲复苏，同行业竞争优势明显 人民币升值预期最大受益者 世博会、亚运会带来巨大利润 政府大力支持，政策环境良好 风险提示 油价波动 人民币升值低于预期 高铁冲击 大飞机引入、机场投资增加营运压力 国内外同行业竞争与挑战 估值建议 买入并中短期持有 9.34-11.70元 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 研究报告摘要 上市公司研究报告————南方航空 中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多（见图表1）、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。2008年，南航旅客运输量5824万人次，位列亚洲第一、全球第四，已连续30年居国内各航空公司之首, 是亚洲唯一进入世界航空客运前五强，国内唯一连续4年进入世界民航客运前十强的航空公司。 研究报告摘要 投资主题 风险提示 估值 公司基本介绍 上市公司研究报告————南方航空 先进的管理模式 先进技术进行管理 优化人力资源管理 丰富的资源整合能力 良好的安全记录 国内安全星级最高、安全业绩最好的航空公司 良好的服务和品牌 “可靠、准点、便捷” 国内民航业最早实施营销战略与策略的航空公司 研究报告摘要 投资主题 风险提示 估值 公司基本介绍 上市公司研究报告————南方航空 航空业强劲复苏，同行业竞争优势明显 航空业景气度提升好于预期 国内消费启动，航空旅客运输显著增长，而国内外工业商业经济恢复的支持比较大，航空货运上升巨大 研究报告摘要 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 上市公司研究报告————南方航空 航空业强劲复苏，同行业竞争优势明显 行业内竞争分析 主营收入增长，毛利率快速恢复 研究报告摘要 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 上市公司研究报告————南方航空 航空业强劲复苏，同行业竞争优势明显 行业内竞争分析 管理费用有所下降，销售费用保持稳定 研究报告摘要 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 上市公司研究报告————南方航空 航空业强劲复苏，同行业竞争优势明显 行业内竞争分析 基于杜邦分析的财务分析 研究报告摘要 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 运营效率 资产使用效率 财务杠杆 上市公司研究报告————南方航空 航空业强劲复苏，同行业竞争优势明显 行业内竞争分析 总周转量创新高：客运需求持续旺盛，货运需求创历史新高 研究报告摘要 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 上市公司研究报告————南方航空 航空业强劲复苏，同行业竞争优势明显 行业内竞争分析 国内、国际航线齐发展，客运均创历史新高 研究报告摘要 公司基本介绍 投资主题 风险提示 估值 上市公司研究报告————南