物流金融第三章.ppt

第3章 物流金融实证分析 主要内容 物流与金融结合的必然性 物流与金融结合的前提 国外物流金融发展概况 我国物流金融概况 3.1 物流与金融结合的必然性 3.1.1资金及资本市场与商品市场相互依赖 商品经济越发展，资金市场也就越发达 由于经济周期的影响 由于国民收入的变化 由于货币价值变动的影响 由于地区经济结构的改变 商品是同时具有价值和使用价值的物品，其价值的体现使用价格来衡量的 3.1 物流与金融结合的必然性 3.1.2 物流金融有效解决交易中出现的棘手问题 交易费用 产权 合约 物流与金融的深度整合 交易费用理论 交易费用内涵 交易费用也叫作交易成本,产权经济学家把它定义：与转让、获取和保护产权有关的成本。包括： (1)搜集有关价格分布、产品质量和劳动投入的信息,寻找潜在的买者和卖者,了解他们的行为和所处的环境； (2)当价格可以商议时，为确定买者和卖者的真实要价而进行的讨价还价的过程； (3)起草、讨论、确定交易合同的过程; (4)监督合同签订者,看其是否遵守合同上的各项条款; (5)当合同签订者不履行他们所承诺的义务时,强制执行合同;一旦这种违约行为对另一方造成损害,则受害方将提起诉讼,要求赔偿; (6)保护产权,防止第三方侵权 交易费用理论 交易费用可以从四个角度说明 1.从契约（contract）过程说明：以达尔曼（C.J.Dahlman，1979）和威廉姆森（1985）为代表。 达尔曼认为，交易双方欲达成协议，必须相互了解，将可能的交易机会告知对方，这种信息的获得与传递要耗费成本。如果交易的一方有多个代理人，则在决定交易条件时，还会产生做出决策的成本。相互同意的条件确定后，还有协议的执行成本、以及控制和监督他方履约的成本。因此，从契约过程来看，交易成本包括信息成本、谈判成本、决策成本、执行和控制成本。 交易费用理论 威廉姆森将交易费用分成事前与事后两个部分 事前部分包括协议的起草、谈判和维护等成本。其中维护费用与一般所有权、可信承诺与诚实、契约争端的法律裁决等有关 事后部分包括交易偏离一致性的不适应成本、矫正偏差的谈判成本、规制结构的设立与运行成本、实现承诺的保证费用等。 分析：婚姻的交易成本（找对象、结婚证与婚礼——事前、婚姻的维护——事后） 交易费用理论 2. 从交易维度考察：以威廉姆森为代表 为解决交易费用概念在操作性上的不足，他将交易做为基本分析单位。认为交易有三个维度（margin）：交易发生的频率、交易的不确定性、资产专用性。 由此对事后机会主义行为、规制结构的选择以及其成本的补偿等方面进行分析，间接地说明了交易维度与交易费用数量的关系。 与“契约过程”相比，“维度”概念的可操作性要强。尤其是资产专用性具有明显的技术含义。 交易费用理论 3.以设立参照系来说明：Jensen、Meckling、张五常为代表。 詹森和麦克林：与企业高层管理者拥有全额企业资本的情况相比，当高层管理者拥有的资本不足100%时，他们对待货币性与非货币性收益的态度将有明显的变化，由此产生代理成本（agency cost）。（代理成本是交易费用的一种具体形式） 张五常认为“鲁滨逊经济”只有生产成本，而现实世界才发生交易成本。在现实世界的总成本中除去物质生产成本，剩余的可归入交易费用之列. 交易费用理论 4.从生产过程说明：以D.C.North为代表。 诺斯认为，将生产要素组织起来进行生产，要受制度和技术两个方面的约束，付出转化费用（transformation cost）和交易费用（transaction cost），二者之和就是生产费用。 界定、保护产权和实施合约要耗费资源，制度及所利用的技术，决定了其交易费用；将土地、劳动和资本等投入转化为产品或劳务也耗费资源，其技术及所依赖的制度，决定了转化费用。 技术和制度与上述两种费用不是一一对应关系，相互有交差，转化费用和交易费用都是技术与制度的函数。 交易费用理论 案例：张震将军的煮鸡蛋理论 张震将军任军委副主席时，要求保证士兵一天吃一个鸡蛋，并规定必须是煮鸡蛋，炒、蒸、煎均不行。有人认为如此规定过于死板，将军答曰：“一煮鸡蛋营养价值高；二可防止干部偷工减料，克扣士兵的鸡蛋。” 产权 产权（property rights）是一束权利： ——使用权：在权利所允许的范围内以各种方式使用权利； ——收益权：在不损坏他人的情况下可以享受从事物中获得的各种利益； ——决策权：在权利所允许的范围内改变事物的形状和内容 ——转让权：在权利所允许的范围内出租或出售 后二者可以统称为“处置权”。 产权 专栏 假如把月亮交给一位农村老太太 举一个例子：如果我们将月亮的所有权归给农村的一个老太太，这个产权是明晰的，但没有效率，美国人随便就飞到月亮上去了，这个老