DRAMeXchange后尔必达时代来临DRAM有机会重生.PDF

DRAMeXchange：后尔必达时代来临 DRAM有机会重生 2012-03-22 根据集邦科技(Trendforce)旗下研究部门DRAMeXchange表示，尔必达申请破产保护一个月后，DRAM产业开始传 出整并消息，尔必达也企图自保，藉由财务重整挹注资金来渡过难关。集邦科技认为，DRAM产业近年来面临毛利 率下降，以及传统PC产业受平板机与智能型手机等行动终端侵蚀影响，产业环境每况愈下，而尔必达产品长期对P C DRAM倚赖太深，同时营运重心偏向以受到景气波动影响最巨的现货市场为主，即使制程技术可与一线大厂抗衡 ，然一旦面临景气劣势，直接冲击营收表现，导致市占率节节败退。 Source: DRAMeXchange, Mar, 2012 尔必达未来发展仍是大家所关注的焦点，除了债务问题必须逐一解决外，日本政府的态度更具有关键性影响，尔必 达也在寻找任何在市场继续存活的可能性。集邦科技针对尔必达事件最终结果，提出「取得资金，债务重整」、「 出售厂房，短期阵痛」、「宣告破产，价格飙升」三大可能性，指出尔必达处分瑞晶取得资金，广岛厂转型IC设计 ，将是推动DRAM产业往前迈进，对产业冲击影响较小的方式。 可能性一：取得资金 债务重整 目前传闻日本政府有意出资拯救尔必达，前提是希望日本国内DRAM与NAND Flash两大产品线整合，此外，为抢 攻行动终端市场，广岛厂将降低标准型内存比重，提升行动式内存投片，然而，受限于自主闪存(NAND Flash)技术的短缺，导致与韩系厂商相较之下，无法在MCP(Multi-Chip Packaging)领域有进一步的发展，因此，身为NAND Flash营收排名第二的东芝半导体，不排除在日本政府主导下与尔必达进行技术合作，如果顺利，未来将有MCP (Multi-Chip Packaging)产品续攻成长性高的智能型手机及平板计算机两大市场，与韩系大厂在行动式内存领域相抗衡。 在标准型内存上，仅委由瑞晶作为生产主力，加速转进25奈米制程。但由供需面的动能做观察，尽管瑞晶独撑大局 ，标准型内存整体市况仍供过于求，对DRAM平均销售单价的拉抬效应有限。在债务方面，尔必达亦有可能与银行 团洽谈以债转股，甚至减免部份债务，整体退出DRAM产能可能性低，对后续颗粒价格拉抬的效应最小。 可能性二：出售厂房 短期阵痛 倘若日本政府仅提供程度上的债务展延，尔必达的自救仍需继续进行。在广岛厂方面，随着日本政府整并面板产业 后，目前也将触角伸入国内半导体产业，近期正在进行瑞萨电子(Renesas Electronics)、富士通(Fujitsu)及松下(Panasonic)的整并工作，并尝试将IC 设计及芯片生产区分为两大事业体，未来将成立一家名为INCJ的公司进行经营主导IC 设计业务，生产部份不排除将转入尔必达广岛厂生产，冀望降低其标准型DRAM的曝险。 同时，尔必达为解决财务上的问题，集邦科技认为，出售瑞晶或广岛厂的可能性不低，假设售出之后，势必面临技 术转换阵痛期，届时投片将会减少，时间有可能长达半年左右。从供需面来看，2012年下半年将有机会转为供需平 衡，技术转进能力强的厂商，标准型DRAM有望呈现获利的价格走势。 可能性三：宣告破产 价格飙升 由于日本政府经济产业省尚未决定是否相救尔必达，若最后决议不提供援助，尔必达将全面退出市场，届时包含瑞 晶在内的投片，合计每月165K都将停止，全球DRAM产能将顿时失去12%，供过于求的状况短期内转为供不应求， DRAM合约颗粒价格将上看2.35美元，成长幅度超过100%，本是浅碟价格走势的现货市场，由于库存水位普遍不高 下，更有机会上看2.5美元价位。 此外，集邦科技认为，若尔必达退出行动式内存版图，最大受惠者将会是同时具备DRAM与NAND Flash产能的韩 厂海力士半导体，其产品线完备，是仅次于三星半导体，营收排名第二大的供货商，将与美系美光半导体分食尔必 达现有市占。 Figure-2 Mobile DRAM Market Share Breakdown, 4Q11 4Q12(E) Source: DRAMeXchange, Mar, 2012 瑞晶半导体无疑是后续DRAM总产能最大的变异数，无论最后尔必达事件如何收尾，韩系、美系甚至台系的DRAM 厂都可能将瑞晶视为整并对象。集邦科技预估，假设瑞晶易主，将现有的尔必达技术逐步更新至新技术母厂的准备 时间，将至少存在六个月的空窗期，不仅产能利用率降低，制程良率也需要时间逐步改善，预计今年PC DRAM的 年度总产能将因制程转换而产生至少225K片的缺口，将大幅修正当下DRAM供过于求的市况，直接转为供需