PTA、PE逢高减仓为主,留意回调风险.PDF

神华期货 服务为本 PTA、PE：逢高减仓为主，留意回调风险 摘要： PTA：成本方面，油价短期偏强走势，成本端利好支撑PTA。供需方面，PTA 装置将陆续重启，其供应量趋向增加；而下游聚酯负荷率已处高位，继续上升空 间有限，同时涤纶库存已出现低位回升迹象。PTA短期供应略偏紧但后续趋向偏 宽松。综上所述，PTA短期基本面略偏多，但后续供应增加后会趋向偏利空，同 时油价高位徘徊存回调风险；建议短线多单在5300 以上逐步减仓为主，止盈参 考5400；后续等待回调至5000 以下的中长线做多机会。 LLDPE：成本方面，当前PE价格相对油价仍处偏高水平，成本端对PE利好 支撑有限。供需方面，11月份计划新增的装置检修较少，PE供应有所回升但总 体供应压力不大；而下游农膜需求仍处相对旺季，需求端支撑较强；供需面略偏 利好。综合来看，PE当前主力合约1801期价贴近现货价，同时基本面总体略偏 多但利好支撑力度有限，后续多可能延续宽幅震荡走势，震荡区间参考 9300-10300。近期在区间偏强震荡，短线多单在9900 以上逐步减仓，止盈参考 10300。 一、当前行情走势 图1-1：PTA主力合约日K走势图 数据来源：文华财经、神华研究院 上周PTA呈震荡上涨走势，主力合约1801最高上冲至5402，周五收盘至5346 元/吨，较前周末上涨 152元/吨，周涨幅2.93%，持仓增加4.46万手至83.64 - 1 - 神华期货 服务为本 万手。现货方面，上周主流PTA价格累计上涨105元至5305元/吨，当前主力合 约1801期价升水现货价约40元/吨。 图1-2：LLDPE主力合约日K走势图 数据来源：文华财经、神华研究院 上周LLDPE呈偏强震荡走势，主力合约1801最高上冲至10015，周五收盘 至9810，较前周末上涨95元/吨，周涨幅0.98%。现货方面，上周国内石化厂家 出厂价小幅上调50-100元/吨，当前主力合约1801期价贴近主流现货价。 二、短期利好因素提振，油价偏强走势 图2-1：油价走势图 数据来源：Wind 资讯、神华研究院 - 2 - 神华期货 服务为本 上周美国原油期货呈偏强震荡走势，周度累计涨幅2.94%，报56.9美元/桶。 最近几周的油价上涨是由于欧佩克和俄罗斯通过削减产量收紧供应、需求强劲以 及地缘政治风险升温所导致的结果。欧佩克将于11月30 日召开会议，产油大国 沙特希望通过延长减产协议进一步平衡油市；市场普遍预期减产协议有望延长至 2018年底。不过油价上涨将刺激美国页岩油产量进一步上升；上周五贝克休斯 公布的数据显示，美国钻井数增加9 口至738 口，创2017年6月以来最大增幅， 暗示美国原油产出将继续增加。 虽然当前市场预期偏乐观，但油价上涨反而令成员国达成限产延期的可能性 降低，同时随着油价走高，美国页岩油产量逐渐上升，油价继续上涨的压力大增。 近期油价在年内高点附近徘徊，留意利好兑现后回落调整风险。 三、PTA供需面解析 3.1 PTA生产利润小幅上升，处偏高水平 图3-1：国内PTA生产利润 数据来源：Wind 资讯、神华研究院 上周PTA现货价格上涨105元至5305元/吨，而上游原料PX价格涨幅相对 较小，当前PTA生产利润小幅上升至330元/吨左右，处偏高水平。 3.2 PTA短期供应偏紧，但后续趋向偏宽松 上周华彬石化投料运行，70万吨顺利出产品，另外70万吨正在调试。桐昆 石化220万吨