供需双增下,动力煤预期重现季节性强势.PDF

动力煤周报 南华期货商品部 2017 年11 月26 日星期日 供需双增下，动力煤预期重现季节性强势  投资策略汇总 张元桐 研究员 需求回升，做多近月主力合约。 010 1.简述 zhangyuantong@ 投资咨询从业资格编号 本周市场关注的重点——全国煤炭交易会在秦皇岛举行。政策鼓励早签、 多签、实签中长期合同，煤电双方2018 年长协基准价或维持2017 年水平， Z0012863 以“基准价+浮动价”的价格机制，还首次引入信用监管。长协煤覆盖率达80%， 为2018 年煤炭价格稳定提供保障。 当下动力煤市场供需双增。三西地区供给恢复，但主要煤炭产区销售继续 转差，煤炭价格再次普跌，降价销售成为目前的主要趋势。电厂煤耗水平有所 提高，电煤需求虽有增加，但水平较低，尚待恢复。市场成交较为平淡，动力 煤价格弱势调整。随着气候变冷，煤炭沿海运价普遍呈上升走势。动力煤供需 矛盾由供过于求向供不应求转变。随着电力行业用煤需求的逐步恢复，未来 3 个 月动力煤需供需缺口或将再度扩大。 当下，热力行业对用煤需求形成支撑，但电力行业仍是动力煤价格走势的 最重要的因素，随着煤矿复工压力缓解，日耗回升需求反弹，供需重回紧平衡 阶段，支撑煤价走强。 风险关注：稳煤价政策压制下，叠加近期现货仍偏弱，煤价仍有走低压力， 但深跌概率偏小。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 南华期货 期货研究所商品部 动力煤周报 2.市场回顾 2.1 产业要闻 2.1.1 本周，全国煤炭交易会在秦皇岛举行。 21 家煤炭企业与31 家煤炭用户企业签订了中长期合同。国家发改委副主任连维良 表示，鼓励早签、多签、实签中长期合同，规模以上煤炭、发电企业集团签订的中长期 合同数量应达到自有资源量或采购量的75%以上。由于煤炭长协价远低于市场煤价，因 此，煤企希望能提高这一个价格，但已经亏损的电企则希望降低长协价。为了缓解双方 的矛盾，发改委早就开始从政策层面敦促煤企和电企签订2018 年煤炭中长期合同。煤 电双方2018 年长协基准价或维持2017 年水平，以“基准价+浮动价”的价格机制。 即 2018 年长协价格等于 2017 年基准价*50%+环渤海煤炭价格指数*25%+CCTD 秦皇岛港煤炭价格指数*25%综合确定。 本次中长期合同签约首次引入信用监管，委托第三方征信机构对重点企业煤炭中长 期合同签订履行情况的信用数据进行采集，以期通过充分发挥信用监管手段，引导煤炭、 电力企业严格履行中长期合同。 2.1.2 中国电煤采购价格指数——CECI 沿海指数在京隆重发布 11 月17 日，中国电煤采购价格指数——CECI 沿海指数发布会在北京贵都大酒店 隆重召开。发布会由中国电力企业联合会专职副理事长兼秘书长于崇德同志主持，国家 发展改革委、交通运输部、国家能源局等有关单位的领导出席了会议。 来自中国铁路总公司、中国价格协会能源专委会、中国价格协会冶金分会、主要电 力集团、主要煤炭集团、主要港口企业、