国际大宗商品对我国农产品价格的波动溢出.PDF

2015年第7期 国际大宗商品对我国农产品 价格的波动溢出* 黄守坤 内容提要 近年来，我国农产品价格在整体 影响着我国农产品的生产成本，会推高农产品 水平上涨的同时，波动也相当频繁，其原因引起人 的价格水平。当今很多国际农产品已经开办了 们的关注。本文将与农产品相关的国际大宗商品 相应的期货品种，成为金融衍生品工具，受金融 价格和国内主要农产品价格做对比分析，研究发 市场的影响，波动非常频繁，也随石油等大宗商 现，国际大宗商品价格波动先行于国内农产品价 品价格的升高而升高，共同带动我国农产品价 格波动，波动的幅度和频率都高于国内相关农产 格不断上扬，特别在波动特征上具有一定的溢 品，经过BEKK-GARCH模型的测定，它对国内 出性。 农产品价格具有单向的波动溢出性，通过方差分 关于我国农产品的价格波动问题一直是学 解，发现我国一些农产品价格波动的近1/3是由 术界关注的重点问题之一，特别是国外价格的 国际大宗商品价格的波动贡献的。 传导方面，众多学者展开了相关研究。伞锋和祝 关键词 农产品价格 波动溢出效应 宝良（2004）探讨了国际市场初级产品价格变化 BEKK-GARCH模型 方差分解 对我国产品进口价格、消费价格指数的影响，证 实了国际产品价格的提高对我国物价水平升高 的拉动性；苏应蓉（2011）研究表明金融衍生工 一、引言 具下期货价格对农产品现货价格的引导作用明 显，全球货币泛滥下美元波动造就了金融化温 近年来，我国包括粮食、猪肉等在内的农产 床，推高农产品价格；汪来喜（2011）分析了导致 品价格上涨幅度很大，是导致CPI上升的主要内 我国粮食价格上涨的因素，指出解决高粮价问 在因素，同时，在物价水平整体上扬的过程中， 题的根本之道在于货币政策，如果货币稳定，则 波动的频繁性也在不断增加。究其原因，供求方 粮价就应该没有多大问题；苏梽芳、王祥和陈昌 面的变化是价格波动的一个重要因素，此外，一 楠（2012）从实证角度探讨了我国粮价波动的决 个不可忽视的因素是其受到石油等国际大宗商 定因素，发现生产成本和国际粮食价格变化两 品价格上涨的冲击影响。随着外贸经济规模的 个因素对我国粮价低频波动具有较大解释力； 扩大，我国进口石油、铁矿石、大豆等大宗商品 王小叶和赵昕东（2014）通过实证分析得出了食 的数量越来越多，像国际石油价格的波动严重 品价格水平的持久性对我国总价格水平持久性 *本文为教育部人文社会科学研究基金项目“农产品价格波动的金融化特征及其应对措施”（13YJA790035）的阶段性成果。 88 2015年第7期 的贡献度在34%以上，食品价格的变化决定了 的月度数据都除以2002年同月数据，然后再乘 我国总价格水平的变化。 以100，国内农产品价格的月度数据逐次乘以上 尽管研究农产品价格的文献众多，但从实 月环比指数，然后再除以100，最终都换算成以 证价格波动方面探讨国际大宗商品价格的波动 2002年等于100的定基价格指数数据。 溢出研究相对较少。本文将重点从实证角度研 （二）国际大宗商品价格的波动特征 究近年来与我国农产品价格相关的国内外大宗 近年来，主要国际大宗商品价格水平不断 商