中企对外跨国并购现状.doc

中企对外跨国并购现状 海外并购的发展阶段 中国对外直接投资起步较晚，在早期(上世纪80年代)，投资方式以新建为主，海外工程承包和劳务输出为投资的主要形式。进入上世纪90年代，中国对外直接投资迅速发展，而海外并购也逐渐成为中国企业对外投资的重要方式。 　　我们可以把中国企业海外并购的发展过程分为两个阶段，他们对应着中国对外直接投资发展的两个高峰期。 　　第一阶段，1992年一2000年，出现了第一个对外投资的高峰，这一阶段主要以窗口公司或者比较有创新思维的公司为主，而且集中于一些能够在当地市场受到欢迎的行业和产品，如机电产品、纺织产品。而从区域来看，这个阶段的投资分布也主要集中在与中国有贸易往来的东南亚和非洲国家。总的来讲，此时的对外投资主要是尝试性的，并购的规模并不大。 第二阶段，2000年我国加人wto后至今，中国企业对外投资开始了第二高峰。对外投资总额从2000年的20多亿美元激增到2001年的70多亿美元，此时的中国企业意识到只有走出国门，融人到世界经济体系当中，才能有更强的生存能力。2006-2009年，对外直接投资通过收购、兼并方式实现的金额（包括非金融类和金融类）分别为83亿、63亿、302亿、192亿美元，占当年流量（包括非金融类和金融类）的39%、23.6%、54%、34%。 普华永道8月16日发布的报告中称，今年上半年中国的海外并购交易量明显增加，达到了历史最高峰，较2009年上半年相比增加逾五成。 　　与此同时，海外并购交易的金额也大为增加，2010年上半年超过10亿美元金额的海外并购有7宗，而去年同期仅为3宗。2010年上半年公布的海外并购交易量为99宗，延续了自2008年第一季度以来开始的增长趋势。 　　海外并购仍然主要活跃于资源相关行业。2010年上半年公布了14宗资源行业领域的海外并购交易，最大一宗海外并购交易是中石化以47亿美元的价格自ConocoPhilips购买了加拿大Syncrude公司9％的股份；另外一宗大额海外并购交易是中投公司再次投资加拿大PennWest Energy公司，累计投资额达12亿美元。澳大利亚仍然是资源行业海外并购交易活动的主要目的地, 非洲大陆也获得了越来越多来自于中国的投资。 　　资源行业仍将处于主导地位，这也与国内经济发展对资源的高需求量相一致，但是我们可以看到，其它一些行业也开始受到中国投资者的青睐，如高科技、制造业以及服务性等行业。中国投资者不但拓宽了海外并购的行业领域，同时中国的海外并购活动也开始走向成熟市场，如美国、日本以及欧盟等地。 　　中国并购活动的此次反弹不仅表现在中国的海外并购活动上，中国境外投资者和境内投资者并购交易活动总量也已基本回复到金融危机之前的水平。2010年上半年中国境外投资者和境内投资者并购交易活动总量相较2009年上半年（近三年最低点）反弹了26%。 　　国务院必威体育精装版颁布了“新36条”，积极地鼓励和引导民营资本投资活动，允许民营资本进入一些过去只能由国有资本进行投资的行业，我们预期国内并购交易活动将快速增长。境外投资者正逐渐回归中国市场，但其并购交易量仍低于危机前水平。境外投资者对中国的投资将继续增加，而投资将集中在高新科技制造业、受益于中国国内消费增长的相关行业、新能源和环保行业。 中国企业直面国际并购环境恶化挑战 ??? 中国企业海外并购近两年来数量快速增长，今年2月份以来，披露并购交易金额超100亿美元。分析人士指出，国内企业海外并购量快速增长，再次触动国际贸易保守势力神经，舆论和政治环境有恶化趋势。 ??? 世界金融危机以来，我国海外并购出现新的情况：一是海外并购的规模大幅增长，体现在总宗数、单笔金额和总金额三个方面；二是海外并购的目标区域出现了新的突破，从传统的优势地区非洲、南美拓展到欧洲、北美、澳洲，成功率也不断提高；三是并购领域集中在传统制造业、资源、金融等方面，以技术和市场为导向的并购正逐渐增多。 ??? 不过，海外并购目前仍以大型国有企业为主体，部分海外反对势力借此挑动民族神经，增加并购阻力和失败率。推动包括民营资本的多元化经济主体出海，成为当务之急。 ????并购政治环境的变幻???? ??? 烟台万华母公司万华实业集团2月10日宣布以12.63亿欧元获得东欧最大异氰酸脂生产商宝思德96%的股权。这是本月三起大宗海外并购案例之一。 ??? 早些时候，中国石油拟以54亿加元并购加拿大能源公司峻岭油区50%的资产权益;联想集团增发1.75亿美元新股吸收合并日本最大个人电脑制造商NEC的PC业务。 ??? 加上传闻光明食品集团欲以17亿欧元并购法国酸奶企业Yoplait50%股权，2月份国内企业海外并购金额超过100亿美元。这相当于去年全年国内企业海外并购金额的四成。商务部1月18日公布的数据显示，2010年中国资本海外并