资源战略看钼.ppt

* 资源战略视角看钼业朱丹 袁理2011年5月16日 内容提要 稀有金属资源面临战略性价值重估 钼矿供给变化-供应增长受限 钼行业需求分析-关注两“新” 钼价趋势展望 全球货币贬值，资源升值 宏观：新一轮技术创新孕育期 我们的观点 稀有金属景气周期打开 钼、锑、钨。。 稀缺性（中国定价权） 政策整合力度 下游需求的高成长性 稀土景气持续 中观 供给 定价权+政策保护 需求 新兴产业+不可替代 微观 企业受益 资源价格上升汹涌澎湃 量化宽松政策是美联储的一大创新 QE2.0的意义在于：央行设立一个新的政策平台，使得通过量化宽松注入货币刺激经济从此成为一种常态手段。 货币贬值，资源升值 货币贬值，不仅仅是美元 全球经济正处于新一轮技术创新的孕育期 在引领经济进入新增长的突破点出现之前，全球经济将缺乏持续复苏的动力。政府对于凯恩斯主义的依赖会持续存在，重回杠杆化是大概率事件，全球货币体系的贬值趋势已成。 资源成为抵御货币购买力下降的良品，升值是大势所趋。 2011年需要警惕的因素 新兴市场货币政策收紧 加息初期：人民币加速升值预期+内外利差——热钱涌入，流动性仍宽裕。 加息中后期:通胀预期逆转，宽松流动性不再。 政策根据通胀情况进行相机抉择 欧债危机阴影重现 稀有金属面临战略性价值重估 历史上的石油、铁矿石，今日的稀土均已证明：牵动经济发展命脉、国家安全的资源代表国家利益，具备战略价值。 新兴战略产业的崛起将使得相关的一切稀缺资源成为各国争夺的目标。 供给：定价权+政策保护 需求：新兴产业+不可替代 稀有金属景气周期打开 下一个冉冉升起的新星？ 稀缺性（定价权） 政策整合力度 需求成长性 资源稀缺性分析 看待资源的“稀缺性”不应拘泥于静态的资源保证年限，而应该以动态的眼光考虑中国整合带来的效应。 在供应面上占据优势的、整合预期强烈的金属，中国掌握定价权的迫切性与可能性更大。“定价权”保障整合的有效性，使资源出现顺理成章的稀缺。 政策整合力度分析 稀土、锑、钨：第一梯队 钼：第二梯队中战略地位提升可能性最强烈。 2010年5月17号发改委会议把原“十三种金属的规划”调整为“稀土、钨、钼、锡、锑”，指导方针为重点抓五种金属的保护性开采以及提高产业的集中度。 下游成长性分析 结论 钼、锑、钨脱颖而出 中国具备资源优势，定价权保障资源整合有效性，同时受益于新兴产业的爆发性增长。 钼价底部企稳态势明显，价格距离历史高点甚远，面临巨大的价值重估空间。 资源战略视角看钼业 稀有金属资源面临战略性价值重估 钼矿供给变化-供应增长受限 钼行业需求分析-关注两“新” 钼价趋势展望 钼金属概览 钼-重要的战略资源 性质 用途 钼金属下游应用 钼金属属性 原子序数 42 原子量 95.96 晶体结构 体心立方结构 晶格常数 a=3.1470 ? 密度 10.22g/cm3 熔点 2623°C 热膨胀系数 4.8x10-6/K 25°C 热传导系数 138 W/m K 20°C 钼矿石 钼精矿 二硫化钼 钼粉 钼金属制品 高纯三氧化钼 钼酸盐 焙烧钼精矿 钼铁 采选 还原 焙烧 钼产业链 我国钼资源分布 钼金属概览 中国已成为钼资源大国 中国钼资源量多质平 市场集中度较高 钼供应增长受限 新建矿山产能扩张与原有矿山复产情况 钼供应增长受限 主要生产国钼资源保护政策日益收紧 整合空间巨大 资源战略视角看钼业 稀有金属资源面临战略性价值重估 钼矿供给变化-供应增长受限 钼行业需求分析-关注两“新” 钼价趋势展望 钼需求-关注两“新” 钢铁行业占一次需求80% 发达国家稳定增长 新兴市场空间巨大 钼需求-关注两“新” 终端需求与能源、基础设施行业高度相关 钼需求-关注两“新” 新能源发展推波助澜 资源战略视角看钼业 稀有金属资源面临战略性价值重估 钼矿供给变化-供应增长受限 钼行业需求分析-关注两“新” 钼价趋势展望 钼价趋势展望 市场转向紧平衡 边际成本支撑 钼价趋势展望 价格预测-上行的空间与概率大于下行 谢谢！ * * *