保利协鑫公司成本领先战略.doc

保利协鑫公司成本领先战略 因为对财政补贴政策的高依赖度，光伏行业的周期特点就非常明显：一旦受到政府财 政政策的刺激，光伏发电的收益率就较高，市场就会出现明显的需求增长，从而使得整个 光伏行业处于高产能利用率的状况，随之而来为供给短缺，这个时候整个光伏产业链价格 将迅速上涨。之后，各个厂家会积极扩大产能，提高产量，从而使得供给逐步提高，价格 逐渐回归，各个厂商面临降价压力，如果出现重大政策变动，会使得光伏装机需求急速减 少，使得整个产业链产能迅速过剩，价格快速降低，整个行业面临巨大风险。就如上文事 例所述，2009年以德国为代表的主要市场出现抢装风潮，使得甜期光伏产品需求激增，拉 动了以多晶娃为代表的光伏相关产品的价格上扬，从而刺激了全球主要厂商扩大产能，石圭 片厂家的扩产产能都集中在2011年一起释放，造成严重产能过剩，光伏产品价格立刻进入 下降通道，截止到2012年6月份多晶娃价格已经较年初高位下降了 35.4%，而多晶娃片价 格下降了 46.6%。 3.1.2产能严重过剩，行业供大于需求 2007年至2010年是光伏行业发展的上升期，各国政府陆续将光伏行业列为国家战略 行业，扶持力度明显加大，各种补贴陆续出台，市场装机需求进而急速增加。年新增装机 容量从2007年的2. 6GW迅速增长到2010年的16. 6GW,年复合增速达到86. 4%。（见图3. 4 全球光伏装机需求（2001-2010年）)。 欧美国家对光伏发电的补贴政策直接促发了光伏产业的蓬勃发展，大量资金被吸引到 光伏行业，几乎所有光伏企业都在更新设备扩大产能，行业外的企业也源源不断的涌入， 整个光伏产业链，从多晶娃及娃片企业到光伏系统生产商，都在彼此你追我赶，市场泡沫 越吹越大，整个行业处于一种疯狂扩容的竞赛状态。但2010年起，市场幵始风云突变， 美国次贷危机与欧债危机接连爆发，迫使主要光伏应用国家纷纷退出或者逐渐削减补贴比 例，先是欧洲大幅消减财政补贴，接着美国市场也放慢脚步，亚太地区市场也开始快速收 缩，需求前景逐渐悲观。而光伏企业经过2010年的疯狂扩张，产能得以成倍增长，市场明 显供大于求，产能严重过剩，可能未来几年都无法消化（见图3.5全球光伏供需关系及 产能过剩比例）。以多晶娃及娃片市场为例：到2011年，前十家多晶娃生产厂家的总产 能达到20万吨，产能前14家娃片生产厂家的总产能已经达到24.75GW，而市场需求仅为 16GW,产能严重过剩。 3.1.3规模扩大与技术发展，使得平均成本持续下降 产能扩大对行业的最大好处就是带动产品成本下降，规模效应与学习曲线的规律在光 伏产业依然有效。另外，大规模的资金投入与激烈的行业竞争也极大的推动了光伏技术的 发展。其中一个表现为：太阳能电池转化率的大幅提高，另一个为是生产技术的快速发 展。这两种技术的升级与创新都有助于行业成本的持续下降，首先，太阳能电池转化率的 提高意味着单位发电量所需的太阳能电池数量减少，所需太阳能电池的数量减少直接降低 发电成本。现有转化率已经达到18%左右的水平，未来转化率水平有望大幅提升至20%- 22%;其次，晶娃太阳能电池的厚度也在持续降低，现有娃片厚度规格一般在200um水平， 而行业新研发的产品娃片厚度已达到160ura水平，这将持续降低单位电池的娃耗，从而使 得行业平均成本持续下降；最后，生产技术对于多晶娃及桂片的原材料成本与电耗成本直 接相关，以保利协翕为例，因为成本技术的创新，该企业多晶娃的生产成本从2010年29 美元/公斤下降到2012年18美元/公斤，下降幅度超过40%。 按照欧洲光伏产业协会的预测，2010年至2020年期间太阳能光伏发电成本在不同发 达国家可达到和高峰电价相比的水平，2020年至2050年期间将接近平均电价的水平。产 业的规模效应、提高电池转化率，生产工艺改良是太阳能光伏发电成本降低的保证，平价 上网的实现是光伏长期可持续发展的前提。 3.1.4企业资产负债率居高不下，债务负担重 据美国投资机构MaxiraGroup必威体育精装版发布的一组数据显示，中国最大的10家光伏企业债 务累计已高达175亿美元，约合1110亿元人民币，整个光伏产业负债率已经过70%,在整 个行业景气度急剧下降的形势下，光伏企业盈利不畅引发资金周转困难，而企业融资成本 又居高不下，光伏企业处境已经炭发可危，大多中小企业已处于破产边缘。 光伏企业在市场活跃期利用贷款实现进行技术升级、设备更新，企业规模迅速发展， 产能急速增加，市场肝始供大于需，一旦市场景气度变差，企业负债增加的同时库存也在 增加，贷款到期还本付息的压力使得许多企业资金链出现状况，企业停产、倒闭、兼并幵 始大规模发生，市场进入低谷。 究其原因，一方面光伏企业对未来需求预测出现明显偏差，需求预期过于乐观，而对 风险