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中国经济增长最优储蓄率探究 　　【摘要】中国经济高速增长的同时伴随着较高的储蓄率。储蓄作为资本的重要来源对于经济增长有着重要的作用，然而过度储蓄对经济增长会产生一定的负面影响。文章从资本黄金律出发结合过度储蓄理论和经济发展的动态效率理论对最优储蓄进行理论分析。结合中国潜在经济增长率对最优储蓄率做出了测算，在预测基础上对经济增长与储蓄率的关系进行了实证分析，并提出最优储蓄率的判断标准，基于两种不同测算结果，本文提出了中国经济增长的最优储蓄率区间。最后结合实证分析提出政策建议。 【关键词】经济增长 储蓄 最优储蓄率 动态效率 一、前言 储蓄和消费作为经济的两个重要方面存在着此消彼长的关系，目前我国经济增长仍然主要是依靠投资和出口拉动，面对2008年美国金融危机的冲击，我国净出口受到很大冲击，政府的投资支持计划在短期内刺激了经济的增长，但也带来了经济增长过程中的严重通货膨胀问题。在这种激素刺激型的增长下，带来了诸多经济增长的后遗症，地方政府债台高筑，经济增长后继乏力。 二、最优储蓄率的理论框架 （一）最优储蓄率的定义 从微观经济学的个人福利来说，最好的稳态应该出现在最高消费的时候：c*=（1-s）f（k*）。索罗模型就是从上面公式出发最大化消费，将c*用k*代替，求出稳态时最大化消费的k*gold。存在人口增长与技术进步的索罗模型中，MPK代表资本的边际报酬，n代表人口增长率，δ代表折旧率，g代表技术进步率。资本黄金律水平满足公式：MPK=n+δ+g。达到了资本黄金律水平的储蓄就是最优储蓄率。 依据资本黄金律水平定义的最优储蓄率要求经济满足消费最大化的原则，在实际政策调控中很难满足。因此，本文提出了依据潜在经济增长率来定义最优储蓄率：符合潜在经济增长率的储蓄率就是最优增长率。在计算上依据哈罗德多马模型出发，用潜在经济增长率代替均衡经济增长率。一方面潜在经济增长率是政府宏观经济追求的目标，另一方面潜在经济增长率在调控上也比消费者个人效用最大化更具可操作性。 （二）最优储蓄率的理论依据 1.过度储蓄理论。过度储蓄理论的核心思想可以归结为：平衡储蓄和消费在收入中的占比。过度储蓄理论中储蓄的平衡点正是最优储蓄理论的最优储蓄率。如果按照符合中国潜在经济增长率的储蓄率来定义最优储蓄率，那么在潜在产出水平上，经济主体能够达到生产和消费的均衡。潜在产出是水平上，社会的全部资源（包括储蓄）得到充分有效的利用，达到充分就业。 2.经济增长理论。最优储蓄率最早出现在索罗模型关于资本黄金律的讨论问题上。索罗模型中，储蓄并不会改变长期经济增长率，但会提高稳态人均收入水平和稳态消消费水平。在拉姆齐模型中，储蓄是依赖居民行为的内生变量，是由家庭在约束条件下最大化一生效用来决定的。理性家庭会在目标函数约束下进行动态最优抉择，权衡当期储蓄与消费的水平，长期中就产生了消费和储蓄的最优时间路径。世纪交叠模型个人最大化问题变成如何在预算约束条件下分配两个时期的储蓄和消费来达到个人的效用最大化。 3.动态效率。经济动态效率是指在经济发展过程中的资本存量能否与最优经济增长率所要求的资本存量相匹配的问题：当经济中资本存量大于资本黄金律存量，则该经济处于动态无效状态；当经济中资本存量小于或等于资本黄金律存量，则经济就是动态有效的。Diamond（1965）首先研究动态效率问题，并得出过度积累的均衡也有可能在一个竞争经济中出现的结论，人口增长率超过资本的边际产量或者说投资大于回报，就是经济增长出现动态无效了。Phelps（1961）认为，动态无效需要考察资本黄金律水平，当资本存量超过黄金律水平时就会发生动态无效。 （三）最优储蓄率的测度方法 本文将分别依据两种方法对中国储蓄率的最优水平进行测算，并根据测算结果进一步进行分析，希望找出中国经济增长过程中最优储蓄率的潜在变化规律。 （四）中国最优储蓄率的存在性分析 中国经济增长的最优储蓄率一定是中国经济增长自身所决定的，是与中国潜在经济增长率高度一致的储蓄率。为探讨中国最优储蓄率问题，必须从研究储蓄率与经济增长率之间的相关关系出发。 1.相关性。根据中国统计年鉴选取1990到2012年GDP增长率与总储蓄率进行图示分析发现两者之间存在显著正向相关关系。储蓄率的走势基本保持与国民经济走势相一致的趋势，1992年国内生产总值与总储蓄率出现拐点，1992～1999年GDP呈现下行走势并于1999年筑底，当年GDP增长率为7.6%。总储蓄率从1992年出现增速之后缓慢下行并于2000年达到谷底37.7%。2000年至2007年间二者走势相关性极大，总储蓄率于2006年达到峰值，GDP在2007年增速达到峰值之后金融危机再次出现拐点下行。 2.收