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从王石离婚思索上市公司信息披露问题 　　【摘 要】证券市场上，投资者主要根据上市公司披露的信息进行资本的运作，因此，上市公司信息的真实披露对投资者的决策起着关键的作用，也是证券市场有效运行的保障。然而，在实际操作中，上市公司的信息披露存在诸多的问题，正影响着资本市场的有序运行。针对我国上市公司信息披露的现状，分析存在以上问题的原因，提出完善我国上市公司信息披露的措施，以维护投资者的合法权益和证券市场的稳健运行。 【关键词】上市公司；信息披露；原因对策 一、引言 王石离婚，引发社会热议，甚至一度波及万科A（000002）的股价。万科A周一股价一度下探至8.08元，被认为是王石“离婚效应”的体现。但万科表示，公司对管理层私生活不予回应，也并不知情。这意味着万科并不打算就王石离婚一事发公告。 近年来，普通股民多次看到上市公司高层因为离婚而发公告。无论是日照钢铁董事长杜双华、“公关第一股”蓝色光标（300058）董事孙陶然，还是土豆网CEO王微，都遇到同一件麻烦事儿――婚变！离婚的“代价”也非常巨大。2011年以来资本市场至少出现12起高管离婚案例。2012年5月14日，国内“公关第一股”蓝色光标发公告称，董事孙陶然因离婚将其所拥有的蓝色光标4.59%的股权分割给前妻胡凌华，按分割日蓝色光标收盘价30.29元计算，前妻胡凌华分得1.67亿元财产。2011年11月30日，硅宝科技（300019）公告称，公司总经理王有治与其前妻杨丽玫达成离婚协议，王有治将其此前持有的硅宝科技1881万股股份的一半，即940.5万股分割给杨丽玫。分割后，王有治从第二大股东滑落到第三位，杨丽玫则“空降”至并列第三大股东的位置。按股权分割日股价计算，王有治付出的1.43亿元，离婚的代价相对昂贵。 根据我国《公开发行股票公司信息披露实施细则（试行）》和有关法律、法规持有公司5%以上的发行在外的普通股股东，其持有该种股票的增减有较大变化，上市公司应当立即将有关该重大事件的报告提交证券交易所和证监会，并向社会公布，说明事件的实质”。 相比普通人离婚，上市公司高层的财产本身就包含了股权，即使是离婚这一私人事件，也涉及到高管股权分割、股权分配，对于公司的经营肯定有影响。最明显的就是股东持股比例大幅下降，股东位次的重新排座，决策权有可能受到影响，甚至可能影响到公司的安全。因此，一旦持有大量股份的高管离婚，股价肯定会受到影响，甚至一些影响还是长久的，上市公司必须及时公示。在“家丑不可外扬”的传统观念影响下，上市公司高管和股东忌讳谈及自己的离婚。国内2471家A股上市公司涉及离婚的公告和报道并不多见，累计不足20家。“夫妻”属于法律上的关联人，一旦出现双方离婚的情况，上市公司必须及时公示。控股股东如果在离婚时涉及到股权分割，也应公示，因为这直接影响到股民利益，对股民投资判断有重大影响。 二、上市公司信息披露现状 上市公司信息披露是指上市公司按照相关法律法规要求，将公司的财务状况和经营成果以及其他有关资料或情况向证券监管部门报告，并向社会公众公告的一种行为。[1]信息披露是投资者了解上市公司，证券监管机构监管上市公司的主要途径。目前，上市公司的信息披露问题依然不少，涉及信息披露的违法、违规事件仍时有发生，使广大投资者蒙受了许多不应有的损失，也不利于资本市场的健康发展。因此，深入揭示信息披露存在的问题，寻找治理的对策，以提高上市公司信息质量，是需要认真探讨的一个问题。 （一）信息披露的非主动性。上市公司把信息披露看成是一种累赘和额外的负担，而不是一种应承担的义务和股东享有的权利，并没有主动披露信息的思想，使得披露流于形式，无法真正向信息使用者传递信息。上市公司虽然按照《公司法》、《证券法》等有关法律法规出具年报，但大量上市公司的陈述大致雷同，均是按照《上市公司治理准则》的条文，而不是主动、有针对性地披露有关信息。 （二）信息披露不充分。信息披露不充分是指上市公司在信息披露过程中，对有利于公司的会计信息过量披露，而对不利于公司的信息则闭口不谈或不作详尽披露。主要表现有：很多企业在存在大量应收账款的情况下，却不对应收账款的构成进行分析，借保护商业秘密为由，隐瞒对企业不利的会计信息的披露，以致信息使用者因此而判断失误或决策失误。[2] （三）信息披露内容不真实、不规范。上市公司披露的信息必须准确、真实，不得虚假记载、误导或欺诈，这是基本的要求。有些公司在在报告中使用“暂不分配”、“拟在某月前不分配”等模棱两可的语言，实际上是为了诱导投资者对公司分红的预期心理。有些上市公司的信息披露严重失实，从招股说明书到临时、定期报告，一直是谎话连篇，其目的是为了影响股价、公司管理业绩评价或筹资的方便 （四）信息披露不及时。上市公