公司的长期融资1.ppt

公司的长期融资 方式概述 案例：迪斯尼公司的融资策略 迪斯尼财务管理的两大原则： 融资活动必须为股东财富最大化目标服务。 融资行为为投资需求服务，必须与投资需求相匹配。 融资方式分类 按资本的取得方式不同，分为内部融资和外部融资。 按所筹资本使用期限的长短，分为短期融资和长期融资。 按照资本的来源渠道不同，分为权益融资和负债融资。 权益融资和负债融资的不同 收益的固定性不同。股票融资具有永久性，不需归还的特点，股东持有股票的收益性也具有不确定性。而债权人的收益是固定的。 索偿权的顺序不同。负债是债权人对企业资产的索偿权，而股权是股东对企业净资产的索偿权。股权和债权的索偿权在索偿顺序上也不同，债权的索偿权先于股权。 管理权限不同。股东对公司有法定的管理权和委托特任管理公司的权利，而债权人与公司只有债权债务关系，没有参加公司管理的权利。 税收优惠不同。股权融资没有税收优惠，债务融资则享有该优惠。 负债融资工具就是对公司的现金流量有契约性求偿权的任意财务工具，可在税前扣除，有固定的期限，在公司持续经营和破产时对公司的现金流量有优先求偿权。 权益融资工具就是对公司的现金流量有剩余性求偿权的任意财务工具，不可在税前扣除，期限是无限的，在公司持续经营和破产时对公司的现金流量没有优先求偿权，其投资者可参与公司的经营管理。 权益融资方式 非上市公司的权益融资形式 1，所有者权益。 2，风险资本。（由投资者个人或群体向私人公司提供以换取公司的所有权份额的权益资金。） 上市公司的权益融资形式 1，普通股。 2，认股权证。 风险投资（创业投资VC ） 概念：是一种商业性的投融资工具，是以对未上市企业提供长期股权投资的形式直接投资于实业领域，不仅提供资本支持，并从事资本经营与监督，待企业成熟后通过股份转让而退出投资并实现增值的特殊金融资本及其行为。 运作方式：一般多以投资基金方式运作，表现为以设立公司等组织形式来投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是高科技企业）的一种既承担高风险又谋求高回报的资本形态。 特点： 1，投资对象主要是高科技创业公司； 2，不是单纯的投资行为，还提供特有的资本经营服务； 3，投入资本以换取公司所有权； 4，在企业发育成长到相对成熟时退出投资（主要的方式是企业上市后市场转让股权）。 5，其投资回报不以股息为主要收益来源，而是以转让增值的股份而获取收益。（一般投资10个风险项目有5个失败、2个保本、3个成功，就能以成功的高额利润抵偿失败的风险损失，获得20%左右的平均回报率。）  风险资本融资的阶段 种子阶段 创建阶段 扩展阶段 发展阶段 杠杆式买入阶段 公开上市阶段（过桥融资） 海外著名风投公司 成立于1972年的红杉资本作为美国最成功的VC之一，曾投资了苹果、思科、Oracle、Yahoo、Google等卓越企业，截至目前，红杉资本投资企业超过500家，其中100多家已上市，另外100多家也通过收购兼并的方式实现退出。在美国，由红杉投资的公司市值，占纳斯达克总市值的12%. 创建于1972年的KPCB（Kleiner Perkins Caufield Byers），与红杉资本因为其历史上取得的骄人业绩而被称为全球创投界的“双子星座”。硅谷最负盛名的风险投资公司KPCB的合伙人之一就是有着“全球风险投资之王”美誉的约翰·多尔。KPCB的经典案例是1999年对Google进行的1250万美元的投资，这笔投资在随后的5年内增值了240倍。过去的30年中，在KPCB投资的早期公司中成长出了亚马逊、康柏、网景、SUN、Lotus、赛门铁克等众多知名IT企业，这些公司背后都有约翰·多尔的影子。 风投案例 2004年5月，盛大网络（股票代码：SNDA）在美国纳斯达克股票交易市场正式挂牌交易。虽然盛大将发行价调低了15%，从原先的13美元调到了11美元，但公开招募资金额仍达1.524亿美元，当天收报于11.97美元。2004年8月，盛大网络(股票代码：SNDA)首次公布财报之后，股价一路攀升至21.22美元，此时盛大市值已达14.8亿美元，成为纳斯达克市值最高的中国概念网络股。与此同时，盛大也超越了韩国网络游戏公司NCSOFT的市值，成为全球最大的网络游戏股。盛大创始人陈天桥掌握的股票市值达到了约11.1亿美元，以90亿元人民币的身家超过了丁磊，成为新的中国首富。而10月27日，盛大在NASDAQ的必威体育精装版股价，达到了31.15美元。 ??? 盛大网络的成功上市以及其股价的卓越表现，为其主要创投机构－软银亚洲信息基础投资基金带来不菲的收益。成立于2001年2月的软银亚洲信息基础投资基金（SOFTBANK Asia Infrastructure