保本基金常见问题-券商.doc

保 本 秘 籍 ——银河保本基金常见问题 基 础 篇------------------------------------------------------------------------------------------- 1.什么是保本基金？ 答：保本基金，是指在基金产品的3年）内为投资者提供一定固定比例（如100%或更高）的本金回报保证，除此之外还通过其他的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资保持了为投资者提供额外回报的潜力。投资者只要持有基金到期，就可以获得本金回报的保证。 2.保本基金，如何保本？ 答：简单来说，用可能赚到的钱投资股票等风险资产，即使赚到的钱全部损失，也能收回全部本金。从学术的角度来说，将可能赚到的钱称为“安全垫”。用安全垫的一定比例或倍数投资股票等风险资产，即使安全垫全部损失，也能保证收回全部投资本金。国内的保本基金大都采取恒定比例投资组合保险（CPPI）策略，该策略基本原理就是用债券投资的预期收益作为可以损失的风险资本，去股票市场赚取更高的收益。 比如，一个保本基金的初始资产为10亿，如果用9亿元购买债券，假设获得1亿元的到期收益，那么就可以用剩余的1亿元购买股票，即使股票完全亏损，基金整体也不会亏损。由于实际中，股票资产不可能亏损100%，因此保本基金可以对债券收益进行一定比例放大后再投资于股票市场。 为了进一步实现“本金安全”保证，保本基金运作中还引入担保人，担保人对于符合条件的投资者到期后可赎回金额低于承诺保证金额部分，承担不可撤消的连带责任担保。担保人信誉与实力是保障投资者收益的重要砝码。 3.哪些投资者合适投资保本基金？ 在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本基金为提供了一种低风险又升值潜力的投资工具。 风险承受能力较低、而又期待分享股市收益的个人投资者；本金安全需求较高，希望通过投资跑赢CPI、尤其是跑赢3年定期存款/3年期国债利息的投资者；有资产配置需求的投资者，可将保本基金作为资产组合的一道“安全垫”。 在投资者申购及转换转入的基金份额不适用保本条款；在基金保本周期到期前，投资者赎回及转换转出的基金份额不适用保本条款。天相投顾保本基金能够获得高收益的奥秘在于：通过科学的保本投资策略，在熊市中保持低股票仓位，尽量规避损失，而在牛市中提高股票仓位，增加收益。保本基金的防守主要靠债券投资而反击潜力要看权益资产的参与比例和运作情况。为什么现在保本基金是不错的选择？ （2）债券收益率的大幅上升，利于保本基金积累“安全垫”，为股票操作构建更灵活的空间。 保本基金成立初期：安全垫=债券组合预期收益 股票投资比例=安全垫 × M倍 股票资产的风险损失 ≤ 安全垫 如果“安全垫”较小，基金将很难通过股票投资提高基金收益。相比去年同期，债券收益大幅提高，有助于银河保本基金快速积累“安全垫”的厚度，为股票投资创造更大空间。 2010、2011年3年期企业债及央票收益率对比 日期 企债(AAA有担保) 企债(AAA无担保) 3年期央票 1年期央票 2010-03-11 3.58% 3.84% 2.73% 1.94% 2011-03-11 4.64% 4.97% 3.68% 3.24% 数据来源：中债网 其次，股市震荡加剧，市场的不确定性增加，对于风险承受能力偏低的投资者购买保本基金的，可先保障本金，再谋求收益。对于长期看好股市但短期又不能确定的投资者而言，保本基金保障本金同时又参与股票投资的特征，解决投资者既怕踏错又怕踏空的难题，也适合作为投资组合的配置工具。 2.市场上多只保本产品，新、老保本基金哪个更适合购买呢？ 答：一般来讲，在投资保本基金时更适合购买新发行的基金。因为绝大多数保本基金成立后，投资者日常申购的份额，是不享有保本保障的。 对于新基金而言，既然大家都保本，那就重点考察一下基金公司及基金经理的投资能力吧，那决定着你能否取得更好的收益。 3.如何挑选保本基金？ 答：（1）看市场发行时间必须“生而逢时”。当加息通道打开，债券收益率的上升将有助于垫的积累，在这一市场环境下出生和成长的保本基金才拥有厚积薄发的资本。看管理保本基金的投资管理，是权益和固定收益的管理，因此看费用在其他条件相同的情况下，较低的认购费用可以既保本又省钱，而较低的赎回费用则可为相同的投资时间提供更方便的流动性。CPPI）策略，以债券组合预期收益和基金已实现收益之和扣除相关费用后的净值（安全垫），作为后期投资的风险损失限额，动态确定或调整股票等风险资产和债券等保本资产的投资比例。 银河基金在此基础上对传统CPPI策略进行了进一步优化，在保证投资本金安全的前提下，尽