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全球视角:金融风暴与黄金价值  中国黄金协会 副会长、秘书长 兼：黄金投资分析师资格评审专家委员会 主任 中国黄金报社 社长 北京黄金经济研究中心 主任 《世界黄金年鉴》中文版 主编 张炳南 风险 走马观花 灾难和危机使我们 重新认识风险 重新认识永恒 金融风暴与美元悖论 黄金，2008年最硬的资产之一 新命题：黄金为什么能够走出独立行情？ 黄金独有的金融属性 与铂、钯的区别 黄金在金融风暴中的价值回归，重现定海针形象 《黄金，需要重新启蒙》 《三联生活周刊》2008年10月13日采访文章 黄金对抗信用风险作用 黄金是必需品 黄金的价格需求弹性 大 道 至 简 对中国及全球流动性过剩的分析 一、全球金融风暴 对金融风暴的原因有众多解释，究竟问题出在哪里？ 美国银行系统CDS敞口从2003年到2007年第三季度暴涨了14倍 CDS总量：62万亿美元（2008年3月） 美国房价走势 不要过于迷信经济学 任何理论背后都或有意或无意有利益集团的影子 GDP的故事 从次贷危机到金融危机本质是信心危机、信用危机 金融危机会很快结束吗？ 波浪式危机 美元衰落需要时间 美元作为全球货币霸主的时间不会太长了。 但是世界上迄今为止还没有过多种货币平起平坐的年代，需要有创新。 美元在衰落，但这需要时间。在中国经济充分发展起来之前，人民币也不可能成为世界货币。 而人民币成为世界货币的前提是中国贸易出现逆差，或者大量向国外投资，所以还有很长的路要走。 我们不能改变环境以适应我们，所以我们只能改变自己以适应环境。 金融危机下的投资再反思 财富与崇拜：4000年黄金发展的两条路径 这对于我们今天黄金产品的发展依然是一条铁的定律 黄金需要重新启蒙 十分简单又十分复杂的黄金市场 黄金有其特殊的运行规律,不是说能摆弄两条曲线,会算个RSI值,玩过两天股票和外汇就能搞得明白的 预测金价是愚蠢的人做的愚蠢的事 黄金是很简单的一个市场,也是很复杂的一个市场 黄 金 黄金几乎是人类社会唯一一种可以突破地域限制、语言障碍、宗教信仰、文化背景、教育程度、情感差异甚至是时空阻隔的国际公认资产。 今天，它仍是维系我们对金融市场信心的重要手段，是对抗信用货币体系各种风险的重要工具，是国际支付的最后手段，国际储备的最后形式。 信用信用体系的风险黄金的非信用性来源于独立性独立性 安全性 稳定性 流动性 公平性 资产配置：黄金能够对冲风险而且，这种对冲是其它资产无法做到的 经济周期风险 金融危机风险 地缘政治风险 石油粮食危机 战争政局动荡 信用货币体系 黄金是终极资产 现行的金融学体系是从根本上维护信用投资体系的；它没有对信用体系的风险进行深入剖析 在全球财富信用货币化的投资选择 在当今全球财富已经信用货币化的时代，今天我们大家更多关注手中资产的数量，而忘记了财富是财富本身。 防止财富缩水已经成为民众投资的首要目标。 防止信用货币财富缩水的最佳方法是进行科学投资，分散投资组合中的信用风险。 布雷顿森林体系确定了美元的世界货币地位，使美联储成为世界的发钞行。 美国70年代关闭黄金窗口，解放了美元，从此，美国打破了增印美元的最后障碍，流通领域的货币越印越多。 美国日益依赖于消费和借贷，世界越来越依赖于美国这种消费和借贷。 对黄金无用论要“听其言，观其行” 在欧美国家普遍贬低黄金地位的同时，却牢牢掌握着绝大部分黄金战略储备。截至到2006年底，世界主要国家的黄金储备情况如下表： 黄金投资的类型 一、账面黄金投资形式 纸黄金(人民币和美元两种账户) 黄金T+D或T+N 黄金企业股票(包括境内市场和境外市场) 银行设计的与黄金有关的理财产品 ETF(黄金交易基金) 二、实物黄金投资形式 普通投资型金条 纪念投资型金条 金币 黄金首饰 三、黄金期货 黄金投资的类型 没有最好的投资工具，只有更适合你的投资工具。 黄金与税收筹划和财产传承 黄金期货：新的机遇 如何防范伪期货风险 花店经理是如何捆绑总统的? 我们需要创新的思维 黄金价格不是简单的曲线问题 黄金是商品