国际经济学第五编跨国公司.ppt

股权激励 员工持股计划是一种特殊的报酬计划，是指为了吸引、保留和激励公司员工，通过让员工持有股票（或与股票相关的收益权），使员工享有剩余索取权的利益分享机制和拥有经营决策权的参与机制。 到目前为止，员工持股计划是美国较新、实用、受欢迎的员工福利计划，同时也是使员工分享企业利益成本最小的方法。 员工持股计划的类型 股票购买计划 ?股权激励计划 股票购买计划 由企业提供贷款或担保等资助，员工以工资扣减或股息红利等方式偿还的持股计划，员工可分享公司股票增值潜力。 ?特点： ?持股者是本企业职工，具有一定广泛性 ?一般属于集合持股型 ?股权具有时间限制 ?股息分配直接转给计划成员，如计入养老金账户则受到股票市场价值的影响 股权激励计划 股权激励计划（Incentive Stock Option，简称ISO）指公司员工根据协议，依法定程序有条件的拥有企业股份和股票的薪酬分配制度，是公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及重要员工进行的长期性激励。 ?股权激励计划的实施一般包括授予（grant）、行权（exercise）和出售（sale）三个关键环节。 ?它作为一种能够有效解决委托代理问题、降低企业代理成本、提高业绩的薪酬激励工具，在以美国为首的西方国家迅速推广开来，并获得很大成功。 股权激励计划的几种主要类型 股票期权 ?上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股份的权利。 限制性股票 ?激励对象按照股权激励计划规定的条件，从上市公司获得的一定数量的本公司股票。 股票增值权 ?上市公司授予公司员工在未来一定时期和约定条件下，获得规定数量的股票价格上升所带来收益的权利。被授权人在约定条件下行权，上市公司按照行权日与授权日二级市场股票差价乘以授权股票数量，发放给被授权 美国法定股权计划的实施条件 按照美国税法422条规定，公司享受税收优惠的股票期权，必须满足如下基本条件： -股票期权的授予计划必须经过股东大会批准，指明股份数额，资金来源、雇员参与资格等事项 -授予对象必须是公司的雇员（非法定股票期权可赠与公司的供应商、管理顾问等） -被授予人出售股票必须同时满足自行权日起持有股票1年和自授予日起持有股票2年的条件；如果没有满足条件出售股票，按“失资格处置”，将不享受税收优惠 -每人每年最高的行权金额上限为10万美元 -行权价不能低于授予日公司股票的公开市场价 -被授予人股票期权行使必须自授予日起10年内完成 -如果拥有超过10%投票权的雇员要接受激励股票期权，则必须经过股东大会特批，并且其行权价必须不小于授予日公平市场价的110%；同时，还必须在授予5年之后才能行使 我国上市公司股权激励办法 证监会于2005年12月31日发布《上市公司股权激励管理办法》（试行）。 建立其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。 激励对象为董事、监事、高级管理人员的，上市公司应当建立绩效考核体系和考核办法，以绩效考核指标为实施股权激励计划的条件。 关于国有控股上市公司股权激励 2008年12月11日，国资委和财政部联合发布《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》（简称171号文）。 新文件规定，在行权有效期内，激励对象股权激励收益占本期股票期权（或股票增值权）授予时薪酬总水平（含股权激励收益，下同）的最高比重，境内上市公司及境外H股公司原则上不得超过40％，境外红筹股公司原则上不得超过50％。 从员工持股到退休计划 两种模式： -员工以养老储蓄现金购买公司股份，如美国安然公司养老金计划[401（k）＋员工持股] -雇主以股权、股票形式供款或支付养老金 美国员工持股养老金计划 美国员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan，ESOP）是企业建立的一项缴费确定型养老金计划，主要投资于本企业股票并能获得税收优惠，使职工既获得养老金又成为企业股东的一项福利制度安排。 期权激励中的问题 业绩与股价的非对称性 ?免费彩票总是受欢迎的 ?期权持有人并未支付成本 ?产生严重的财务舞弊行为 ?业绩虚增 ?期权倒签 期权倒签（backdating） Eric Lie发现，在对高管授予期权的上市公司中，不少期权授予行为均发生在股票市场区域性底部，因而猜想其间可能存在倒签行为。 ?类似行为 ?在利好消息公布前授予期权——内幕交易 ?将行权日期记录至之前一个低股价的日期——税收欺诈 私募股权简介 1、私募股权投资概述 2）私募股权 Private Equity (简称“PE”)也就是私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，