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目录 中文摘要 正文 一、 项目概叙 （一） 柬埔寨电力市场分析 （二） GMS背景介绍 (三) 项目基本情况综述 二、 项目实施过程 （一） 项目参与各方 （二） 项目重要文件协议 （三） 项目的运作阶段 三、 项目的经济效益分析 （一）项目经济效益指标 （二） 项目债务清偿能力指标 （三）项目融资的敏感性分析 四、 融资分析 （一） 项目的投资结构 （二） 项目的融资模式 （三） 项目的资金结构 （四） 项目的信用保证结构 （五） 本项目融资方案的选择 （六） 代理行选择与账户监管 五、 风险分析及管理 （一） 信用风险 （二） 完工风险 （三） 生产风险 （四） 市场风险 （五） 金融风险 （六） 环境保护风险 （七） 法律风险 （八） 政治风险 （九） 不可抗力风险 六、 总结 （一） 本项目的基本特点 （二） 本项目成功的经验 （三） 后续进展 参考文献 中国对外投资项目成功案例分析 ——柬埔寨甘再BOT水电站项目案例分析 摘 要：电力工业是国民经济优先发展的重点能源基础产业，而水电是目前 规模及生产规模最大且最清洁、最经济的一种电力生产方式。柬埔寨甘再水电站意义重大，它是中国水电建设集团公司首次以BOT模式进行的境外水电投资项目，是中国2006年援助柬计划的三大工程之一，也是目前柬埔寨国内最大的引进外资项目，具有典型的借鉴价值。 引 言：电力工业是国民经济优先发展的重点能源基础产业，而水电是目前 规模及生产规模最大且最清洁、最经济的一种电力生产方式。但是诸如柬埔寨等发展中国家虽然拥有丰富的水力资源，水力发电方面的开发依然微不足道，水电开发需求旺盛。近年来在“走出去”的号召下，中国公司不断开拓海外市场，承担国内外大型项目，中国水电站建设的技术水平已经位于世界领先地位。2004年在柬埔寨最大，甘再BOT水电站项目公开招标中，中国水电建设集团国际工程有限公司打败了日本、加拿大等国的竞争者，一举中标。 柬埔寨甘再水电站意义重大，它是中国水电建设集团公司首次以BOT模式进行的境外水电投资项目，是中国2006年援助柬计划的三大工程之一，也是目前柬埔寨国内最大的引进外资项目，具有典型的借鉴价值。 甘再水电站总装机容量为19.32万千瓦，主要工程除发电机组外，还包括大坝、输变电线路、变电站及配套的变电站等，总投资2.805亿美元。项目采用了BOT模式，特许经营期44年，其中建设期4年，商业运营期40年，中水国际（中国水电建设集团国际工程有限公司的简称）不仅承担了项目的营运阶段，在赚取更多利润的同时，也承担更多的风险。在融资、管理等方面提出了更多的挑战。 中国企业正逐步从单纯的工程承包向产业链的两端扩展，从以劳动密集型产业为主向投资、管理一体化迈进。同时，国内电力行业正在进行大幅改革和资产重组， 一、 项目概叙 （一）柬埔寨电力市场分析 柬埔寨属于电力短缺的国家，虽然整个柬埔寨的水里资源藏量约为10000MW（兆瓦，1MW = 10^6W），但由于缺乏可行性研究和资金，绝大部分水电资源没有得到开发利用。 从电力装机情况来看，2006年仅在首都金边、西哈努克及部分省市可供电。按照柬埔寨电力规划，到2020年，除进口电力外，柬埔寨国内发电量将达到170万千瓦。根据柬埔寨规定，柬埔寨从国外进口电量不超过当年的总需求的25%。因此，预计到2020年，柬埔寨国内及进口电力供应合计约为200万千瓦的水电站（基里隆水电站），尚没有火电发电站。 从电力需求方面来讲，首都金边消耗了全国电力的54%，是最大的电力需求区。2004年，金边对电力的最高需求为17万千瓦，到2020年将会上升至64万千瓦。而柬埔寨全国每年的电力需求增长在10%左右，将由2003年得24.4万千瓦上升到2020年的99.1万千瓦。到2020年，柬埔寨国内电力供应紧缺矛盾能够得到一定程度的缓解，届时应该可以解决全国各乡、村、镇等的用电问题，计划2030年保证国内70%的民众用电充足。 另外从电价水平来看，2006年柬埔寨市场店家每度0.15—0.2美元。柬埔寨鼓励工业用电，不鼓励民用电。就民用电来讲，用电量越少电价越便宜，这也在侧面说明了当前柬埔寨电力资源较为缺乏。 （二）GMS背景介绍 1992年，在亚洲开发银行的推动下，澜沧江—湄公河流域内的中国、缅甸、老挝、泰国、柬埔寨、越南六个国家共同发起了大湄公河次区域经济合作机制（简称GMS）。GMS区域陆地总面积二百三十多万平方公里，人口近两亿三千万。作为东南亚、南亚和东亚联系的大陆桥，大湄公河次区域地理位置具有重要的战略意义。 大湄公河次区域经济合作建立在平等、互信、互利的基础上，是一个发展中国家互利合作、联合自强的机制，