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基金分红为何与投资价值无关?德圣基金研究中心基金分红的实质基金在投资运作中实现的收益，但基金分红并非一种重要的收益实现方式。基金分红只是把一部分基金资产变为现金；投资者得到多少现金分红，相应地就减少多少基金资产。举例来说，一只单位净值1元的基金在一段时间的投资运作后单位净值上涨至1.5元，也就是每一基金份额产生了0.5元的收益。假定基金在某个分红日实施每份0.5元的分红，那么分红过后基金单位净值就会相应地下降为1元。投资者在选择现金分红的情况下，在基金分红前持有的资产（单位净值为1.5元）全部是基金份额，而在分红之后持有的是单位净值为1元的基金资产和每一基金份额产生的0.5元的现金，资产总量并未发生变化。当然，如果投资者选择红利再投资，那么每一基金份额0.5元的红利又按照新的单位净值折算为基金，即持有1.5份的单位净值为1元的基金资产；这种情况下基金分红基金分红与上市公司分红不同从字面上理解，投资者容易把分红等同于收益。这种理解主要来源于上市公司的股权分红。上市公司进行经营活动产生利润，根据一定的原则将利润分配给投资者，称之为分红或分股息。股权分红是投资收益的一种形式。如果不分红，这部分利润是不能提取出来的。对于分红型上市公司来说，因其业务增长平稳，现金流稳定，定期产生的经营利润难以用于未来业务扩张，所以分红是最好的选择。这类公司在股价上也不具备很高的成长性，因此分红是投资收益的一种重要实现方式。开放式基金分红：收益性资产转换为储蓄性资产对于开放式基金而言，分红的来源也是142010.6中国信用卡生活前一段时间闹得沸沸扬扬的南方基金“分红门”虽然划上了句号，但投资者对基金分红的关注却并未就此终结。如何全面认识基金分红？基金分红和投资者选择基金有什么关系？这是基金投资者判断基金投资价值的必修一课。理财频道基金视点对于投资者就没有任何影响。因此，在选择现金分红的情况下，开放式基金分红的实质就是投资者的资产形态发生变化，把一部分资产由基金份额转变成了现金。基金资产是投资性资产，未来有继续增值或亏损的可能；而分红所得的现金只是储蓄性资产，未来不再产生投资收益。因此基金分红的实质就是减少收益性资产，而相应增加储蓄性资产。对开放式基金来说，基金份额是可以按照单位净值自由申购赎回的，赎回时要加上1%左右的赎回费。因此也可以把开放式基金主动分红看作是一种零成本赎回的方式。可见，对于投资者来说，开放式基金分红是一种资产总量不变、收益风险配比改变的“左手倒右手”。即使基金不分红，投资者也可通过赎回主动地实现这种资产转换。同样举例来说，单位净值1.5元的封闭式基金，假定折价率为20%，如果要在二级市场上交易，投资者就只能按照单位净值1.2元打折卖出。如果封闭式基金实施每份0.5元的分红，那么就可以把基金资产中每一份额中的0.5元按原价转变为现金。在分红之前，投资者的可流通资产单位价值（二级市场市值）是1.5×0.8=1.2元；而在分红之后，基金单位净值降为1元（同样按20%的折价率计算，市值0.8元），加上现金0.5元，那么投资者的可流通资产单位价值就是0.8+0.5=1.3元。假如投资者在分红前以八折的价格1.2元买入基金份额，那么在分红后就可以按原价获取部分收益。这就是所谓封闭式基金“分红套利”效应的由来。因此，封闭式基金分红的实质是提供了一个把部分基金资产按净值赎回的机制。如果不分红，投资者要想实现这部分投资收益就只能打折卖出。封闭式基金分红对投资者无疑是有利的。由于封闭式基金是规模很小的投资品种，大多数基金投资者关注的是开放式基金分红，因此下面我们主要分析开放式基金分红。封闭式基金分红：以原价赎回折价交易的基金份额对封闭式基金而言，情况又有所不同。封闭式基金不能按照单位净值进行申购赎回，只能在二级市场上进行买卖。众所周知，封闭式基金在二级市场上长期折价交易，一般折价率（discount）在30%~10%之间波动。在基金份额不能按原价赎回而只能折价卖出的情况下，封闭式基金分红就具有实质意义。开放式基金分红是好是坏既然开放式基金分红是减少收益性风险资产，增加储蓄性现152010.6中国信用卡生活理财频道基金视点金资产，那么基金分红究竟是好是坏就取决于这两类资产随后的表现。假如在基金分红之后，其所投资的市场继续表现良好，基金净值继续上涨，也就是收益性资产表现好于储蓄性资产，那么分红显然降低了投资者的总收益，对投资者不利。相反地，如果基金分红之后，其所投资的市场风险加大，导致基金净值下跌，那么分红就能够降低投资者资产的损失，对投资者有利。举例来说，2006年股市处在牛市中期，许多股票型基金为达到营销目的实施大比例分红，而在随后的2007年，基金净值继续大涨，这部分现金分红就没有享受到随后近100%的平均收益。大比例分红被证明是一种表面上吸引投资者眼