旅游企业财务管理——第六章 投资决策.ppt

第六章 投资决策 教学内容 第一节 固定资产投资概述 第二节 投资决策指标 第三节 无形资产投资 第一节 固定资产投资概述 固定资产(fixed asset) 使用年限在1年以上 单位价值在规定的标准以上 保持原有物质形态的资产 第一节 固定资产投资概述 一、固定资产的种类 （一）按固定资产的经济用途分类 1、生产用固定资产 2、销售用固定资产 3、科研开发用固定资产 4、生活福利用固定资产 一、固定资产的种类 （二）按固定资产的使用情况分类 1、使用中的固定资产 2、未使用的固定资产 3、不需用的固定资产 一、固定资产的种类 （三）按固定资产的所属关系分类 1、自有固定资产 2、融资租入固定资产 二、固定资产投资的分类 1.按投资项目之间的关系进行分类 独立性投资 相关性投资 2.按决策的分析思路分类 采纳与否投资决策 : 决定是否投资于某一项目的决策 互斥选择投资决策 : 在两个或两个以上的项目中，只能 选择其中之一的决策 三、固定资产投资的特点 回收时间长 变现能力差 数额较稳定 价值可分离 次数相对少 第六章 内部长期投资 第二节 投资决策指标 一、现金流量 (一)现金流量的概念 现金流量是指一个投资项目所引起的现金流入和流出的数量。 (二)现金流量的构成 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 1．初始现金流量 固定资产投资 垫支的营运资金 机会成本 其他投资费用 原有固定资产的变价收入 2．营业现金流量 现金流入：营业现金收入 现金支出： 营业现金支出(付现成本) 缴纳的税金 净现金流量（ NCF）的计算 3．终结现金流量 固定资产的残值收入或变价收入 垫支的营运资金收回 停止使用的土地的变价收入 （三）投资决策中使用现金流量的原因 有利于科学地考虑时间价值因素 能使投资决策更符合客观实际情况 二、非贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标是指不考虑 资金时间价值的各种指标。 (一)投资回收期(PP ) 1．投资回收期的计算 每年的营业净现金流量(NCF)相等 投资回收期=原始投资额/每年NCF 每年的营业净现金流量(NCF)不相等 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定 例题 2．投资回收期法的优缺点 优 点 简便易行 考虑了现金收回与投入资金的关系 没有顾及回收期以后的利益（例） 没有考虑资金的时间价值 (二)投资回收率 三、贴现现金流量指标 贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标。 (一)净现值(net present value缩写为NPV) 1．净现值的计算步骤 计算每年的营业净现金流量 计算未来现金流入和现金流出的总现值 计算净现值 净现值=未来报酬的总现值-初始投资 净现值=未来报酬的总现值-初始投资 2．净现值法的决策规则 独立决策 净现值为正者则采纳 净现值为负者不采纳 互斥决策 应选用净现值是正值中的最大者。 3.净现值法的优缺点 优 点 考虑到资金的时间价值 能够反映各种投资方案的净收益 缺 点 不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率 (三)现值指数 (profitability index缩写为PI) 又叫获利指数，是投资项目未来现金流入现值与现金流出现值之比。 现值指数计算公式（1） 现值指数计算公式（2） 获利指数法的优缺点 优点 考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目盈亏程度。 缺点 获利指数这一概念不便于理解。 (二)内部报酬率(internal rate of return缩写为IRR) 内部报酬率是指使投资项目的 净现值等于零的贴现率。 1.内部报酬率的计算过程 (1)如果每年的NCF相等 计算年金现值系数 查年金现值系数表 采用插值法计算内部报酬率 (2)如果每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。 采用插值法计算内部报酬率 2．内部报酬率法的决策规则 独立决策 内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。 互斥决策 选用内部报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。 3．内部报酬率法的优缺点 优 点 考虑了资金的时间价值 反映了投资项目的真实报酬率 缺 点 内含报酬率法的计算过程比较复杂 第六章 内部长期投资 一