财务管理课件-2.ppt

《财务管理》 现金流量的假设 1．全投资假设 2．项目计算期假设 3．时点假设 4．现金流量符号的假设 5．经营期与折旧年限一致假设 四、现金流量的计算 计算现金流量，首先要对现金流入量和现金流出量分别估算，然后确定净现金流量。 （一）现金流入量的估算 1.营业收入的估算。 应按照项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量进行估算。 此外，作为经营期现金流入量的主要项目，本应按当期现销收入额与回收以前期应收账款的合计数确认。以销售收入为基础确定。 2.回收固定资产余值的估算。 只是按主要固定资产的原值乘以其法定净残值率即可估算出在终结点发生的回收固定资产余值。 3.回收流动资金的估算。 则在终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 （二）现金流出量的估算 1.建设投资的估算。 主要应当根据项目规模和投资计划所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。 固定资产投资和原值是不一样的。会计上固定资产原值不仅包括买价运杂费等费用，还包含资本化利息，但是财务管理的建设投资是不含资本化利息。 公式：固定资产原值＝固定资产投资+资本化利息 2.流动资金投资的估算。 用每年流动资金需用额和该年流动负债需用额的差来确定本年流动资金需用额，然后用本年流动资金需用额减去截止上年末的流动资金占用额确定本年流动资金增加额。 3.经营成本的估算。 与项目相关的某年经营成本等于当年的总成本费用扣除该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额，以及财务费用中的利息支出等项目后的差额。 经营成本＝总成本费用－年折旧额－无形资产和开办费摊销额－利息支出 经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，但为统一现金流量的计量口径，在实务中仍按其性质将节约的经营成本以负值计入现金流出量项目，而并非列入现金流入量项目。 4.各项税款的估算。 在进行新建项目投资决策时，通常只估算所得税；更新改造项目还需要估算因变卖固定资产发生的营业税。 只有从企业或法人投资主体的角度才将所得税列作现金流出。 （三）净现金流量的确定 在项目决策中，最主要的指标是净现金流量。 （1）净现金流量－是指项目计算期内现金流入量与现金流出量的差额所形成的序列指标。它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 （2）净现金流量的确定：净现金流量=现金流入量－现金流出量。 公式:NCFt＝CIt－COt （t＝0,1,2……n）t代表不同时点 NCFt为第t年净现金流量。 建设期净现金流量=-原始投资额 经营期净现金流量： 每年净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-(营业成本-非付现成本）-所得税 =营业收入-营业成本-所得税+非付现成本 =净利润+非付现成本 每年现金流量NCF=净利＋折旧等 即： 经营期现金净流量=该年净利润+该年折旧、摊销+回收固定资产残值+回收流动资金(一般发生在终结点) 例题 长江公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两方案供选择，甲方案需要投资10，000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为8，000元，每年的付现成本为3，000元。乙方案需投资12，000元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入2，000元，5年中每年销售收入为10,000元,付现成本第一年为4,000元,以后随着设备陈旧，将逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3，000元。假设所得税税率为40%，试计算两个方案的现金流量。 解题过程—甲方案 甲方案年折旧额=2，000元 NCF0=-10，000元 年净利润=（8，000-3，000-2，000）（1-40%）=1，800元 NCF1~5=1，800+2，000=3，800元 解题过程—乙方案 乙方案年折旧额=2，000元 NCF0=-12，000-3，000=-15，000元 NCF1=年净利润+折旧、摊销=（10，000-4，000-2，000）（1-40%）+ 2，000= 4，400元 NCF2=年净利润+折旧、摊销=（10，000-4，000-400-2，000）（1-40%）+ 2，000 =4，160元 NCF3 =年净利润+折旧、摊销=（10，000-4，000-800-2，000）（1-40%）+ 2，000 =3，920元 NCF4 =年净利润+折旧、摊销=（10，000-4，000-1200-2，000）（1-40%）+ 2，000 =3，680元 NCF5 =年净利润+折旧、摊销+回收残值+回收流动资金=（10，000-4，000-1600-2，000）（1-40%）+ 2，000+2，000+3，000=8，440元 营业现金流量计算公式小结 营业收入-付现成本-所得税 净利润+非付现