chap3利润表分析.ppt

* 张P238 * 张P238 股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。 * 股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。 * * 。 * * * * 。 * * * 张P245 * * * * * 张188 * * * * 习题集P179 （四）1 * * * * * * 张P187 * 张187 * * * * * ?社会贡献总额包括工资、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、缴纳增值税、产品销售税金及附加、缴纳所得税及其他税、净利润等。为了反映企业对国家所作贡献的程度，可按上述原则计算贡献率。 * * * * 所谓稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，如可转换公司债券、认股权证和股份期权。计算公式与基本每股收益的公式形式上是相同的，只是在计算时要对净利润和股数进行调整。 * * * * 根据国际成熟市场的经验，市盈率在10-30倍之间是正常范围，如美国标准普尔500指数（SP 500 Index），大部分时间是15-20倍，上世纪70年代最低达到8倍，90年代最高达到40-60倍，而我国市场上平均市盈率水平已经达到了50-70倍，这对于整个资本市场的健康发展必将产生不利的影响。 * * * 张197 * 影响货币政策效果的原因之一，它也可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。托宾q值是使托宾（詹姆斯·托宾，1981年诺贝尔经济学奖获得者）出名的一个很重要的因素， 　　托宾的Q: 企业市价(股价)/企业的重置成本 　　1.当Q1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张.厂商不会购买新的投资品,因此投资支出便降低. 　　2.当Q1时,弃旧置新.企业市价高于企业的重置成本,企业发行较少的股票而买到较多的投资品,投资支出便会增加. 　　3.当Q=1时,企业投资和资本成本达到动态(边际)均衡. * 公司的重置价值与市场价值之间比例倾向于1是市场的正常形态，而从实际情况来看，不同时期、不同公司往往具有不同的托宾Q值，托宾Q 值大于1主要由以下方面因素造成：首先是投机性的炒作，市场在乐观情绪以及资金的推动下往往会出现非理性的上涨。其次，公司的无形资产也导致了公司的市场价值与重置价值相比相对较高。垄断势力、声誉、商标、专利权和优秀管理者等等无形资产的存在也将提升公司的市场价值，TobinQ值也会相应提高。就上市公司而言，其无可比拟的广告效应也应成为公司价值评估中不可忽略的重要内容。此外，一些资产的重置价值提高如地产等资产的价值重估也将影响公司的市场价值。最后，不同时期由于利润率的差异以及市场要求的股权收益率等方面的不同也将影响公司的价值判断。 　　美国 证券市场100多年的数据研究显示，近百年来美国 股票市场的托宾Q值总体波动幅度值大多数年份在1以下，从长期来看，企业的市值将回复至与其资产重置成本相近的水平，托宾Q比率向均值回归成为市场较为普遍的规律。 　　从沪深股市的实践情况来看，自2001年下跌以来，托宾Q值下降幅度较大，尤其是一些托宾Q值过高的公司其价值回归的幅度往往也更大。PE、PB等价值评估方法仍是当前重要的价值评估方法，但其缺陷也逐渐暴露，如不同市场之间以及不同行业之间PE、PB水平如何测定等往往难以定量，而TobinQ则真实反映了公司的内在价值与市场价值之间的关系，该指标今后有望成为我国沪深证券市场上绝对价值评估的重要指标。如果没有无形资产以及价值重估的影响，今后高TobinQ公司的托宾Q值有望向1回归并将成为市场的主要风险，而TobinQ较低的公司由于具有重置价值而有可能成为市场重要的投资机会，不过在其中需要剔除一些亏损以及ST类的公司。 * 习题集P111 * 答案：习题集P126 * * * 张157 * * * * * * * * * 习题集P108 * * 习题集P119 * 张P165 * 张P165 * * 张168 张P170 * 张P170 * * * 张168 张P179 公司税后净现金流量=（500-100-100）*（1-30%）+100=310（万元） 因为： 利息+预计股利+偿债基金需求=100+150+80=330(万元) 大于公司税后净现金流量（310万元），因此计划中的股利不能发放。 2）最大股利发放额=310-100-80=130（万元） * * * * 习题集P109 * 答：习题集P120 * * * 第四节 利润表比率分析 需要说明的是，如果上期利润为负值，则应取其绝对值代入公式进行计算。该公