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案例4∶某企业融资方式选择
案例4：某企业融资方式选择 解答： * * 某企业计划年初的资金结构如下表所示，普通股股票每股面值为200元，今年期望股息为20元，预计以后每年股息增加5%。该企业所得税税率假定为33%。 各种资金来源 金额（万元） B长期债券，年利率9% 600 P优先股，年股息率7% 200 C普通股，年股息率10%，年增长率5% 600 R保留盈余 200 合 计 1600 现在，该企业拟增资400万元，有两个备选方案： 甲方案：发行长期债券400万元，年利率为10%，筹资费率为3%。同时普通股股息增加到25元，以后每年还可增加6%。 乙方案：发行长期债券200万元，年利率10%，筹资费率为4%，另外发行普通股200万元，筹资费率为5%，普通股股息增加到25元，以后每年增加5%。 试问：该企业应如何选择？ 第一步，计算采用甲方案后，企业的平均资金成本率K甲。 各种资金来源的比重和资金成本率分别为： 原有长期债券： 新增长期债券： 优先股： 普通股 ： 保留盈余： 综合资金成本率K甲： =30%×6.03%+20%×6.91%+10%×7%+30%×18.5%+10%×18.5%=11.29% 第二步，计算采用乙方案后，企业的平均资金成本率K乙。 各种资金来源的比重和资金成本率分别为： 原有长期债券： 优先股： 原有普通股 ： 新增普通股： 新增长期债券： 保留盈余： 综合资金成本率K乙： =30%×6.03%+10%×6.98%+10%×7%+30%×17.5%+10%×18.16%+10%×17.5%=12.02% 第三步，分析判断。从以上计算中可以看出，综合资金成本率K乙＞K甲，所以应选择甲方案筹资。
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